专题策略报告：2025年一季度基金持仓分析.docxVIP

正文目录

基金持仓规模变化 4

总规模：基金资产净值小幅下降 4

发行规模：整体降温，QDII和FOF表现亮眼 5

基金行业配置变化 6

股票仓位：仓位整体平稳 6

板块持股结构：主板创业板占比下降、科创北证占比上升 7

行业持股比例：加汽车有色机械，减军工通信电力设备 8

基金个股配置变化 10

重仓个股配置：腾讯为第一大重仓标的 10

重仓个股集中度：重仓个股集中度再度回升 11

图表目录

图表1:2025年Q1基金市场规模变化 4

图表2:2025Q1基金市场规模概况 4

图表3:2025Q1基金市场规模相对上季度变化 5

图表4:2025年Q1基金市场规模变化（亿元） 5

图表5:2025年Q1基金发行规模概况（亿份） 6

图表6:2016年至今偏股型开放式基金股票仓位变化 7

图表7:2016年至今股票型开放式基金股票仓位变化 7

图表8:2025年Q1各类基金板块持股市值（亿元） 8

图表9:2025年Q1基金持仓股行业分布 9

图表10:2025Q1各行业基金资产配置比重及超低配明细 10

图表11:2025Q1基金持股总市值前20名个股 11

图表12:2025Q1基金持仓前20名个股较上季度持股市值变化 11

图表13:2003年至今基金重仓股集中度走势 12

图表14:2003年至今基金重仓持股个数走势 12

基金持仓规模变化

总规模：基金资产净值小幅下降

与2024年Q4相比，2015年Q1基金资产净值小幅下降，由32.3万亿降至31.6万亿，降幅为2.1%，结束了前期持续增长的趋势；份额方面，2015年Q1市场基金份额共计29.4万亿份，环比减少2.5%（参见图表1）。

图表1:2025年Q1基金市场规模变化

份额(亿份) 资产净值(亿元)

350000

300000

250000

200000

150000

100000

50000

万得、方正证券研究所0

万得、方正证券研究所

资料来源：分类来看，截至2025年Q1，股票型基金资产净值共计40206亿元，净值占比达到12.7%；混合型基金资产净值32147亿元，占比为10.2%；债券型基金净值100538亿元，占比为31.8%；货币市场型基金净值133267亿元，占比来到42.2%；另类投资、QDII、FOF和REITs基金的占比都较低，均不到2%（参见图表2）。

资料来源：

图表2:2025Q1基金市场规模概况

基金类型

份额合计(亿份)

占比(%)

资产净值合计(亿元)

占比(%)

股票型基金

34029.6

11.6

40206.0

12.7

混合型基金

28180.5

9.6

32147.1

10.2

债券型基金

90299.6

30.7

100538.4

31.8

货币市场型基金

133261.6

45.4

133267.7

42.2

另类投资基金

561.7

0.2

1201.8

0.4

QDII基金

5633.3

1.9

5561.2

1.8

FOF基金

1482.8

0.5

1510.8

0.5

REITs

396.7

0.1

1604.4

0.5

其他

0.3

0.0

30.2

0.0

全部基金

293846.1

100.0

316067.5

100.0

万得、

与去年四季度相比，2025年Q1不同类型基金的份额及净值变化情况有所分化

（参见图表3和4）。另类投资、QDII、REITs和FOF等类型基金的资产净值涨幅居前，股票型、债券型和货币市场型基金的资产净值则小幅下降。具体来看，另类投资型基金和FOF基金资产净值涨幅居前，环比分别上升35.6%和13.5%，QDII和REITs基金资产净值环比分别增加4.5%和6.6%，涨幅次之。

图表3:2025Q1基金市场规模相对上季度变化

基金类型

2024Q4基金

市场规模概况

2025Q1基金市场规模变化情况

份额合计(亿份)

资产净值合计(亿元)

份额变化(亿份)

资产净值增速

股票型基金

33747.8

40685.5

281.7

-1.2%

混合型基金

28748.9

31756.3

-568.4

1.2%

债券型基金

94679.4

105358.7

-4379.8

-4.6%

货币市场型基金

136079.4

136085.8

-2817.8

-2.1%

另类投资基金

498.1

886.5

63.6

35.6%

QDII基金

5869.7

5320.3

-236.4

4.5%

FOF基金

1326.5

1331.5

1