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2025-05-11 发布于北京
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五月份金股汇.docx

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五月金股汇总

以下汇总东兴证券行业组5月推荐标的及上月金股组合表现：

（亿元） 2024E 2025E 2026E 2024A/E 2025E 2026E联系人证券代码行业

（亿元） 2024E 2025E 2026E 2024A/E 2025E 2026E

联系人

证券代码行业

简称

EPS

总市值

贵州茅台

600519

食饮

19,471

22.6

20.6

18.6

68.64

75.19

83.18

孟斯硕

泡泡玛特

09992

轻工

2,149

73.9

37.9

29.3

2.33

4.55

5.88

刘田田

珀莱雅

603605

商社

336

21.6

17.8

14.8

3.92

4.76

5.74

刘田田

西部矿业

601168

金属

368

12.6

8.0

7.2

1.23

1.94

2.15

张天丰

川环科技

300547

汽车

32.5

26.5

21.3

0.93

1.14

1.42

李金锦

中广核技

000881

机械

-22.3

56.7

36.9

-0.33

0.13

0.20

任天辉

兴森科技

002436

电子

192

-94.8

142.1

47.4

-0.12

0.08

0.24

刘航

中科创达

300496

计算机

244

59.5

55.2

44.1

0.89

0.96

1.20

张永嘉

资料来源：同花顺，东兴证券研究所注：所有标的PE基于2025年4月25日收盘价计算

资料来源：

同花顺，东兴证券研究所

简称证券代码行业联系人月涨幅表2：上月金股组合表现

简称证券代码行业联系人月涨幅

盐津铺子

002847

食饮

孟斯硕

42.81%

中谷物流

603565

交运

曹奕丰

8.80%

中广核技

000881

机械

任天辉

7.12%

山金国际

000975

金属

张天丰

4.69%

贵州茅台

600519

食饮

孟斯硕

-0.70%

扬农化工

600486

化工

刘宇卓

-4.37%

兴森科技

002436

电子

刘航

-7.03%

金股组合

7.33%

沪深300

-2.58%

资料来源：同花顺，东兴证券研究所注：所有标的及组合月涨幅基于2025年4月25日收盘价计算

资料来源：

同花顺，东兴证券研究所

五月金股推荐理由

贵州茅台（600519.SH）：24年顺利收官，看好25年公司经营稳定增长

事件：2024年公司实现营业总收入1741.44亿，同比增长15.66%，归母净利润862.28亿，同比增长15.38%。其中，24Q4营业总收入510.22亿，同比增长12.77%，归母净利润254.01亿，同比增长16.21%。在24年复杂的环境下，公司完成年初制定的销售目标。

茅台酒和系列酒吨价上行。24年茅台酒营业收入1459.28亿元，同比增长15.28%。其中茅台酒销量4.64

万吨，同比增长10.22%，吨价同比增长4.59%。吨价的大幅提升主要是因为23年底飞天茅台提价，同时

生肖酒和精品茅台放量带来的。24年系列酒营收246.84亿，同比增长19.65%，系列酒在2024Q2增速达到42.52%，但是2024Q3和Q4增速分别为13.14%和5.07%，主要是1935的投放量在下半年降速所致。24年系列酒销量3.69万吨，同比增长18.47%，吨价同比增长1%。

直营渠道略下滑，线下渠道更为重视。24年茅台直销渠道收入748.43亿同比增长11.32%，占比43.87%，同比下降2个百分点。其中i茅台实现收入200.24亿元，同比下降10.51%，其他线上平台实现收入20.96亿元，同比增长14.44%。从24年全年趋势上来看，公司对线下渠道更为重视，推动直营增长的也主要是团购销售的增加，预计25年这一趋势会得到强化。

公司盈利预测及投资评级：对于2025年主要目标，公司在年报指出，计划实现营业总收入同比增长9%左右，完成固定资产投资47.11亿元，增长目标较为务实，我们认为公司完成全年任务目标可期。我们预计公司

2025年实现收入增长9%，归母净利润增长9.54%，对应EPS为75.19元。当前股价对应估值分别为19.95倍。看好公司在这一轮白酒周期中在高端酒市场份额持续提升的趋势，认为随着宏观经济的复苏，公司能够有超出行业平均增长的能力，给予“强烈推荐”评级。

风险提示：宏观经济复苏不及预期，行业需求复苏不及预期，食品安全问题等。

详情参见：《贵州茅台（600519.SH）：24年完满收官，25年迎接新挑战》，孟斯硕、王洁婷，202