4月资金流向月报：价值型资金或仍为主要定价力量.pdfVIP

证券研究报告

内容目录

1、权益市场4

1.1、ETF月度追踪4

1.1.1、宽基ETF：中央汇金等“国家队”或大幅增持4

1.1.2、行业ETF：整体净流出，未见某一行业出现趋势性流入6

1.1.3、策略ETF：红利ETF成为防御之选6

1.2、两融：对等关税后市场情绪较弱7

1.3、南向交易：2024年“9·24”后维持高热度8

2、债券市场9

2.1、银行自营：配置力量未见明显回归10

2.2、保险：长债维持配置11

2.3、证券：积极买入利率债，以国债为主12

2.4、债基：利率债卖短买长，仍为信用债主要买入力量12

2.5、银行理财：同业存单、信用债配置意愿环比提振12

3、商品ETF：黄金ETF巨额净流入13

4、流动性：恢复净投放，资金仍平衡14

5、风险提示15

请务必阅读正文后免责条款部分2

证券研究报告

图表目录

图1：4月主要宽基ETF净流入额（亿元）4

图2：4月科创板、创业板宽基ETF净流入额（亿元）5

图3：4月宽基ETF净申购份额接近过去一年最高水平（亿份）5

图4：消费、医药行业ETF小幅净流入（亿元）6

图5：红利ETF恢复净流入（亿元）7

图6：两融月度净买入额（亿元）7

图7：2025年以来两融余额变化（亿元）8

图8：南向月度成交净买入（亿元）8

图9：四大行存贷款同比增速对比11

图10：2025年以来保费收入增长不佳（单位：%）12

图11：4月黄金ETF巨额净流入13

图12：其他商品ETF均为小幅净流出（单位：亿元）14

图13：大行政策行资金融出加权利率(%)15

表1：2025年4月现券交易概况9

请务必阅读正文后免责条款部分3

证券研究报告

1、权益市场

1.1、ETF月度追踪

1.1.1、宽基ETF：中央汇金等“国家队”或大幅增持

4月宽基ETF净流入1862亿元，其中以沪深300ETF（+1276亿元）、中证

1000ETF（+295亿元）、上证50ETF（+185亿元）、中证500ETF（+163亿

元）为主，我们认为或与中央汇金等“国家队”充分认可当前A股配置价值，

于4月中上旬大幅增持有关；中证A500ETF净流出194亿元。

科创板、创业板宽基ETF共计流入170