煤炭开采行业上市煤企全解析：24年报25Q1季报综述.pdfVIP

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内容目录

1.行情回顾4

1.1.基本面：动力煤考验成本支撑，焦煤价格跌回17年4

1.1.1.动力煤：价格跌回21年初水平4

1.1.2.焦煤：价格跌回17年中5

1.2.市场表现：板块垫底，跌幅靠后多以焦煤企业为主6

1.3.基金持仓：筹码持续出清，主动持仓比例回落至21年起涨前7

2.业绩综述：行业利润几近腰斩，但部分企业表现优于行业平均10

3.经营概览：补量、提质、降本以对冲价格下行16

3.1.量：以量补价16

3.2.利：提质降本增效对冲价格下行17

4.投资建议：压力测试或接近尾声，望阴霾散尽现晴空19

风险提示19

图表目录

图表1：北港动力煤价格走势（元/吨）4

图表2：北方港口动力煤现货价格及年度长协价格（元/吨）5

图表3：柳林低硫主焦煤价格走势（元/吨）5

图表4：柳林低硫主焦季度均价走势（元/吨）6

图表5：山西地区焦煤长协价格（元/吨）6

图表6：2025年初至4月30日煤炭行业位居30个中信一级行业第30位7

图表7：2025年至今煤炭板块公司涨跌幅排行（截至2025年4月30日）7

图表8：主动型基金重仓股中煤炭板块占比8

图表9：指数型基金重仓股中煤炭板块占比8

图表10：主动型基金重仓股中煤炭板块配置变动情况（亿股，亿元，%）8

图表11：指数型基金重仓股中煤炭板块配置变动情况（亿股，亿元，%）9

图表12：样本煤企2024年利润总额与股价表现10

图表13：样本煤企25Q1利润总额与股价表现（25年初至4月30日）11

图表14：样本煤企2024年业绩表现（亿元）12

图表15：样本煤企2025Q1业绩表现（亿元）13

图表16：CS煤炭板块毛利率趋势13

图表17：CS煤炭板块净利率利率趋势13

图表18：样本煤企2024年盈利能力梳理14

图表19：样本煤企2024年期间费用率梳理（%）15

图表20：样本煤企2024年产销量情况（万吨）16

图表21：样本煤企2025年Q1产销量情况（万吨）17

图表22：2024年煤企吨煤销售价格、销售成本、销售毛利情况（元/吨）18

图表23：2025年Q1煤企吨煤销售价格、销售成本、销售毛利情况（元/吨）19

P.3请仔细阅读本报告末页声明

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1.行情回顾