巨化股份股票投资机会分析.pptxVIP

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2025-04-15

汇报人:XXX

巨化股份股票投资机会分析

行业趋势

公司核心竞争力

财务与估值

催化剂与风险提示

投资策略建议

结论

目录

contents

01

行业趋势

制冷剂供需格局变化

随着《基加利修正案》的实施,三代制冷剂全球配额冻结,供给受限。制冷剂行业竞争加剧,龙头企业如巨化股份凭借高市占率获得更多议价权。

氟材料需求增长

新能源产业的爆发导致了氟材料需求的结构性增长,PVDF作为锂电池粘结剂、光伏背板膜的核心材料,需求量随电动车及可再生能源装机量攀升而激增。

巨化股份的PVDF产业链

巨化股份作为国内PVDF产能领先企业,已形成从氢氟酸到含氟聚合物的完整产业链,有望深度受益于行业红利,为投资者带来更大的投资机会。

制冷剂价格与公司业绩

在配额分配中占据绝对优势,随着空调、汽车维修市场及外贸需求的增长,制冷剂价格上行,主力品种价差扩大,为公司业绩提供有力支撑。

行业趋势

02

公司核心竞争力

技术领先性与产能优势

技术积累与国际化

巨化股份在氟化工领域拥有深厚的技术积累,其制冷剂、含氟聚合物等产品性能指标达到国际先进水平。

三代制冷剂主导

细分领域的研发投入

公司不仅在三代制冷剂领域占据主导地位,还前瞻性布局四代制冷剂(如HFO-1234yf),技术突破已进入产业化阶段。

公司在电子化学材料、高端含氟塑料等细分领域的研发投入持续加码,形成差异化竞争力。

1

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一体化产业链布局

公司构建了氟化工、氯碱化工、煤化工的综合配套体系,实现硫酸、氢氟酸、甲烷氯化物等关键原料自给。

综合配套体系

既保障了供应链稳定性,又通过垂直整合降低了生产成本,如制冷剂生产所需的AHF完全自产。

原料自给与成本优势

相较于需要外购原料的企业,巨化股份在生产成本上具有显著的优势,为公司盈利提供了强有力的支持。

成本优势显著

双碳政策推动转型

国内“双碳”政策推动氟化工行业向低能耗、高附加值方向转型,而巨化股份在环保技术升级和产能结构优化上领先同业。

海外能源高价背景

海外能源高价背景下,公司烧碱、合成氨等基础化工品出口利润增厚,进一步强化盈利弹性。

政策与市场双轮驱动

03

财务与估值

2024年巨化股份净利润预计18.7亿~21亿,同比增98%~123%,受制冷剂量价齐升、PVDF产能释放及基础化工品稳定现金流驱动。

净利润高增长

2024年三季报显示,公司毛利率提升至16.95%,经营活动现金流净额达18.53亿元,财务健康度居于行业前列。

财务健康度高

盈利增长确定性高

估值具备安全边际

机构评级积极

民生证券、东莞证券均给予巨化股份“推荐”或“买入”评级,认可其长期投资价值,进一步验证公司基本面良好与增长潜力。

估值安全边际大

巨化股份合理估值约700亿元,当前市值仅390亿元,动态市盈率不足16倍,低于化工行业平均,存在显著价值重估空间。

分红比例高

公司计划将30%净利润用于分红,2024年预期股息率约1.9%,对稳健型投资者具备吸引力。

外资增持明显

北向资金近一年持续增持巨化股份,截至2025年2月持股比例达2.26%,反映外资对其成长性的认可。

分红与资金关注度提升

04

催化剂与风险提示

制冷剂涨价周期启动

2024年Q1以来,R32、R125等品种价格同比涨幅超30%,一季报业绩有望超预期。

并购整合效应释放

完成飞源化工51%股权收购后,公司三代制冷剂市占率提升至35%~40%,协同效应将逐步显现。

短期催化因素

新能源材料放量

预计2025年PVDF全球需求复合增长率超15%,公司新增产能投产将打开第二增长曲线。

四代制冷剂商业化

HFO-1234yf等低GWP产品逐步替代HFCs,技术领先企业有望抢占全球市场。

中长期成长空间

风险因素

行业竞争加剧

若其他企业扩产速度超预期,可能削弱价格上升动能。

政策波动风险

原材料价格波动

环保政策变动或国际贸易壁垒可能影响出口业务。

萤石、硫酸等原料涨价可能侵蚀利润。

1

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05

投资策略建议

投资策略建议

聚焦公司氟化工全产业链布局与新能源材料扩张,逢低建仓并持有至2025年配额执行后的业绩兑现期。

长期持有型

利用制冷剂价格季度波动规律,结合技术面信号(如MACD金叉、资金流入)进行高抛低吸。

波段操作型

关注股息率与现金流稳定性,将其作为化工板块的底仓标的,以应对市场波动时的防御需求。

防御配置型

06

结论

周期成长双重机遇

巨化股份兼具周期弹性与成长确定性,在政策红利、技术壁垒和估值优势的多重驱动下,未来1~3年有望迎来业绩与股价的戴维斯双击。

分批布局动态跟踪

建议投资者结合自身风险承受能力,分批布局巨化股份并动态跟踪行业供需变化,以把握其潜在的投资机会与风险。

结论

2025-04-15

汇报人:XXX

以人为本,以实为基

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