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首开股份综合分

析

汇报人：文小库

2025-05-02

目录

01基本面与财务表现

02区域布局与政策红利

03创新业务与第二增长曲线

04市场表现与资金动向

05风险提示

06结论

01

基本面与财务表现

业绩承压但具备韧性

营收与利润双降

2024年三季报显示，公司营收144.63亿元，同比下降55.69%；归母净利

润亏损42.83亿元，同比虽收窄39.71%但仍处亏损状态。

降本增效显韧性

公司实施降本增效策略，营业总成本同比下降46.94%，销售与管理费用

分别减少28.6%和6.22%。显示公司在逆境中的经营韧性。

行业回暖预期强

面对短期业绩压力，公司展现出较强韧性。未来若行业回暖，公司凭借

低成本和高效运营，业绩弹性较大，有望快速恢复增长。

财务结构优化与融资动态

1负债率高企

公司负债率76.12%，处于行业较高水平，面临较大财务压力。

2融资工具创新

2025年拟发行350亿元中期票据及定向债务融资工具，包括250亿元长期信用类工具和50

亿元资产支持票据。

3优化债务结构

融资工具创新将有助于缓解资金压力，优化债务结构，提升公司信用评级，为未来发展提

供有力支持。

02

区域布局与政策红利

深耕北京核心市场

0102

北京核心市场城市更新主力

首开股份深耕北京核心市场，京内项目占销售面积44%，2024年中央经济工作会议明确提出支持老旧小区改造，

在建面积48%，土地储备集中于通州等潜力区域，直接首开股份作为北京旧改主力企业，已参与回龙观等项目，

受益于北京城市更新政策。政策红利明确。

雄安新区与京津冀协同发展

雄安新区潜力

首开股份在雄安新区腹地拥有土地储备，随着京

津冀一体化战略的深化，未来区域协同开发潜力

巨大。

南方市场布局

南方市场（广州、厦门等）占比提升至34%，不

仅有助于分散单一区域风险，还进一步拓展了公

司的业务版图。

03

创新业务与第二增长曲线

物业与养老产业布局

物业养老布局初显

01首开股份的物业经营规模宏大，覆盖面积达109万平方米，

同时养老品牌“首开寸草”也崭露头角，目前运营着9家养

老院，提供超过700张床位的服务。

老龄化红利可期

02随着老龄化社会的加速发展，首开股份的物业与养老业务板

块展现出巨大潜力，有望成为公司新的利润增长点，为股东

创造长期价值。

城市更新与多元化探索

城市复兴官角色利润率提升有望

首开股份自称为“城市复兴官”，