CPA《财务成本管理》精讲第5章 投资项目资本预算（2）.docx

第五章投资项目资本预算

知识点7固定资产更新决策

公司管理层在考虑要不要更换旧的生产线，从决策上，可以视同是两个投资项目，一个是继续使用旧设备，一个是卖出旧设备并买入新设备，它们是互斥的项目。

更新决策不同于一般的投资决策。一般说来，更换的新设备并不改变企业的生产能力，即不改变产能。

这种情况下，可以不用计算净现值。或者说，若新、旧设备未来使用年限不同，即使计算净现值也无法据此进行决策。

可以通过分别计算两项目的平均年成本来解决此问题，它是未来使用年限内现金流出总现值除以年金现值系数得出的数值，即平均每年的现金流出。

平均年成本＝现金流出总现值/年金现值系数

提示1：若两项目收入相同、期限相同，也可以采用差额分析法。

提示2：若属于更新改造决策(而不是更新与不更新决策)，由于两方案(即改造和不改造)创造的收入不同，则需要通过计算等额年金(即方案的净现值/年金现值系数)进行比较。

【母题】甲公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有6年，公司计划6年后停产该产品。生产该产品的设备A已经使用5年，比较陈旧，运行成本(人工费、维修费和能源消耗等)和残次品率较高。

目前市场上出现了一种新设备B，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。新设备虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。公司资本成本为10%，所得税税率为25%。假设折旧政策与税法规定相同。

有关的资料如下表所示(单位：万元)：

项目

继续使用旧设备

使用新设备

原始购买成本

2000

3000

当期价值

500

税法规定折旧年限

10年

10年

已使用年限

5年

0年

预计使用年限(残值率10%)

6年

6年

预计6年后变现净收入

0

1500

年运行成本(付现)

1100

850

年残次品成本(付现)

80

50

【分析】

(1)若出售旧设备，变现收入为500万元，

旧设备目前账面价值＝2000－2000*(1－10%)/10*5＝1100(万元)

损失抵税＝-(500－1100)*25%＝150(万元)

(2)新设备6年后帐面价值＝3000－3000*(1－10%)/10*6＝1380(万元)变现收入1500，收益纳税=(1500-1380)*25%＝30(万元)

(3)若继续使用旧设备，6年后变现收入为0损失抵税＝200*25%＝50(万元)

(4)旧设备年折旧抵税=2000*(1-10%)/10*25%=45(万元)新设备年折旧抵税=3000*(1-10%)/10*25%=67.5(万元)

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学会计就到之了课堂

【情形一】假设继续使用旧设备每年可实现的税后营业收入为1200万元，使用新设备每年可实现的税后营业收入为1400万元，分别计算两方案的净现值，并进行是否更新设备的决策。

继续使用旧设备方案的净现值

=1200*(P/A,10%,6)-(1100+80)*(1-25%)*(P/A,10%,6)+45*(P/A,10%,5)+50*(P/F，10%，6)

=1570.73(万元)

出售旧设备并购买新设备方案的净现值

=-{3000-[500-(500－1100)*25%]}+1400*(P/A,10%,6)-(850+50)*(1-25%)*(P/A,10%,6)+67.5*(P/A,10%,6)+(1500-30)*(P/F，10%，6)

=1931.39(万元)

结论：应进行设备更新。

【情形二】假设两方案下每年营业收入相同，计算两方案现金流出的总现值，并进行是否更新设备的决策。

继续使用旧设备现金流出的总现值

=-(1100+80)*(1-25%)*(P/A,10%,6)+45*(P/A,10%,5)+50*(P/F，10%，6)=-3655.63(万元)

出售旧设备并购买新设备方案的现金流出的总现值=-{3000-[500-(500－1100)*25%]}-(850+50)*(1-25%)*(P/A,10%,6)+67.5*(P/A,10%,6)

+(1500-30)*(P/F，10%，6)

=-4166.03(万元)

结论：不应进行设备更新。

【情形三】假设两方案下每年营业收入相同，且把旧设备的变现净收入(含出售产生的损失抵税)视同继续使用旧设备方案的机会成本。分别计算继续使用旧设备方案、购买新设备方案现金流出的总现值，并进行是否更新设备的决策。

或者，