VIX下行情绪温和修复，尾部风险仍需戒备.docxVIP

者对政策窗口期与季末流动性压力的双重戒备。当前衍生品信号表明，市场在系统性风险缓释过程中，对短期事件冲击的防御性定价仍在升级。

风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在市场波动不确定性下可能存在失效风险。

目录

一、股指期货合约存续期内分红预估与基差修正 5

股指期货合约存续期内分红预估 5

、基差修正 6

二、期现对冲策略回测跟踪 11

、对冲策略简介 11

、IC对冲策略表现 11

、IF对冲策略表现 12

、IH对冲策略表现 13

、IM对冲策略表现 14

三、信达期权系列指数 16

、信达波动率指数Cinda-VIX 16

、信达波动率指数Cinda-SKEW 17

图表目录

图表1：未来一年中证500指数分红点位预测结果 5

图表2：合约存续期内中证500指数分红点位预测 5

图表3：未来一年沪深300指数分红点位预测结果 5

图表4：合约存续期内沪深300指数分红点位预测 5

图表5：未来一年上证50指数分红点位预测结果 6

图表6：合约存续期内上证50指数分红点位预测 6

图表7：未来一年中证1000指数分红点位预测结果 6

图表8：合约存续期内中证1000指数分红点位预测 6

图表9：IC当季分红调整年化基差与中证500指数走势 7

图表10：IC合约持仓额（亿元）与中证500指数走势 7

图表11：IC持仓量与成交量（万手） 7

图表12：IF当季分红调整年化基差与沪深300指数走势 8

图表13：IF合约持仓额（亿元）与沪深300指数走势 8

图表14：IF持仓量与成交量（万手） 8

图表15：IH当季分红调整年化基差与上证50指数走势 9

图表16：IH合约持仓额（亿元）与上证50指数走势 9

图表17：IH持仓量与成交量（万手） 9

图表18：IM当季分红调整年化基差与中证1000指数走势 10

图表19：IM合约持仓额（亿元）与中证1000指数走势 10

图表20：IM持仓量与成交量（万手） 10

图表21：中证500股指期货期现对冲策略净值走势图 12

图表22：中证500股指期货期现对冲策略与指数对比 12

图表23：沪深300股指期货期现对冲策略净值走势图 13

图表24：沪深300股指期货期现对冲策略与指数对比 13

图表25：上证50股指期货期现对冲策略净值走势图 14

图表26：上证50股指期货期现对冲策略与指数对比 14

图表27：中证1000股指期货期现对冲策略净值走势图 15

图表28：中证1000股指期货期现对冲策略与指数对比 15

图表29：主要指数30日Cinda-VIX走势 16

图表30：上证50股指期权不同期限Cinda-VIX走势 17

图表31：沪深300股指期权不同期限Cinda-VIX走势 17

图表32：中证500ETF期权不同期限Cinda-VIX走势 17

图表33：中证1000股指期权不同期限Cinda-VIX走势 17

图表34：主要指数30日Cinda-SKEW走势 18

一、股指期货合约存续期内分红预估与基差修正

股指期货合约存续期内分红预估

基于信达金工衍生品研究报告系列二《股指期货分红点位预测》中的方法对股指期货合约存续期内分红进行预测。

2025年5月9日，我们对股指期货标的指数未来一年内分红点位进行预测，预估中证500、沪深300、上证50、中证1000指数分红点位分别为78.90、71.80、59.50、60.60。

中证500指数在当月合约IC2505存续期内分红点位预估为1.82，在次月合约IC2506存续期内分红点位预估为45.03，在当季合约IC2509存续期内分红点位预估为77.52，在下季合约IC2512存续期内分红点位预估为77.52。指数在下季合约存续期内分红占比预估为1.35%。

图表1：未来一年中证500指数分红点位预测结果

90

图表2：合约存续期内中证500指数分红点位预测

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

聚源，同花顺iFinD，数据日期：2025年5月9日

77.52 77.52

45.031.82

45.03

1.82

70

60

50

40

30

20

10

0

IC2505 IC2506 IC2509 IC2512

聚源，同花顺iFinD，数据日期：2025年5月9