基于债券市场的指数化投资方法及实证研究.pdfVIP

摘要

指数化投资以复制某市场指数收益为目标，是一种收益稳定、低风险的

消极投资策略。伴随着证券市场指数体系日趋完善，股票型指数化投资产品

不断涌现。截止2017年3月，我国股票型指数基金数量达455支，资产规模

4400亿元。然而，有别于发展成熟的股票型指数化产品，我国债券领域的指

数化投资尚处于起步阶段。债券市场作为股市外另一重要投资场所（截止2016

年底，我国债市年发行额达36万亿元，月均成交量超过80万亿），其投资主

体(保险公司、社保基金等机构投资者)对于稳定投资收益具有强烈需求。债

券指数基金作为指数化投资工具，其通过复制某一债券指数的收益率，具有

稳定收益特征，符合债市投资主体的投资偏好。因此，对债券的指数化投资

进行研究具有十分重要的理论和现实意义。

本文的研究目的是借鉴股票指数化投资产品的构建方法，采用指数跟踪

技术，提出应用于我国债券市场的指数化投资理论和方法模型。指数跟踪作

为指数化投资的重要技术，是在部分或全部购买目标指数成分证券的基础上

有效复制目标指数的业绩，该方法具有收益稳定、费率及运作成本低等特点。

在实证部分，本文以中证企债100为目标指数，在考虑组合构建的约束条件

下，通过最小化4种跟踪误差目标函数，求得4