毛戈平-市场前景及投资研究报告：独具特色，高端美妆国货品牌.pdfVIP

公司研究|首次报告

毛戈平01318.HK

增持（首次）

独具特色的高端美妆国货品牌股价（2025年05月29日）109.7港元

目标价格121.54港元

52周最高价/最低价121.8/47.28港元

总股本/流通H股（万股）49,019/26,184

H股市值（百万港币）53,774

核心观点国家/地区中国

行业纺织服装

⚫公司具有差异化的商业模式：“稀缺的创始人IP+东方美学理念+专业化妆技术及培报告发布日期2025年05月29日

训+高品质产品+深度体验服务”带来的闭环保障了公司的高盈利水平和高复购率，

也奠定了公司多品类顺利延展、未来线上线下较快增长的良好基础。

1周1月3月12月

⚫创始人IP的独特性和稀缺性不可复制，也是公司有今天成绩和未来可持续增长的关

绝对表现%1.291.7146.73

键基石。毛戈平是国内彩妆领域大师级的人物，具有深远的影响力，同时又是公司

相对表现%1.17-5.443.97

的创始人、大股东和研发带头人，其对公司品牌和产品的发展发挥了关键作用，其

恒生指数%0.127.112.7627.58

成功路径也难以复制。

⚫化妆品培训业务是公司差异化商业模式的重要一环，其价值未被市场充分重视。其

对公司品牌的传播、潜在客群的培育和新产品开发测试、人才培育等方面均发挥了

强大的后台支撑作用，也是公司有别于其他美妆品牌的重要竞争力之一。

⚫公司立足线下高端渠道的价值在新消费时代将进一步得到挖掘，但仍未被市场充分

认识。公司高质量线下和线上一起充分互补，有望带领其走得更稳更远。当下及未

来中国经济发展和文化自信带来的消费领域国潮深化，为公司这样的中高端消费品

牌提供了良好的契机和更好的