近年6月有哪些交易线索？.docxVIP

内容目录

一、策略专题：近年6月有哪些交易线索？ 4

二、策略观点：题材交易可逐步提升风偏 7

三、本周市场表现与政策事件 8

A股复盘：冲高回落印证上方阻力，风偏小幅修复、情绪边际回升 8

行情表现：市场再度冲高回落，技术面印证上方阻力 8

情绪资金：风偏小幅修复、情绪边际回升，可观测增量资金小幅净流出 9

估值跟踪：指数估值全面下行、行业估值多数下行 11

全球权益：多数下跌，美股指数领跌 12

大类资产：黄金价格强势回升，美元指数大幅下跌 13

政策事件：4月国内经济数据回落，特朗普再掀关税风波 15

风险提示 16

图表目录

图表1：近年申万二级行业6月与5月、1~5月涨跌幅相关性测算 4

图表2：2024年6月领涨行业具体情况 5

图表3：2023年6月领涨行业具体情况 5

图表4：2022年6月领涨行业具体情况 5

图表5：2021年6月领涨行业具体情况 6

图表6：万得全A走势及其成交额、换手率 8

图表7：A股核心指数本周涨跌幅%） 8

图表8：A股各类风格指数本周涨跌幅%） 8

图表9：科创50/沪深300、创业板指/沪深300走势 9

图表10：中证2000/沪深300、微盘股/沪深300走势 9

图表11：申万一级行业本周涨跌幅%） 9

图表12：万得全A股权风险溢价ERP）走势%） 10

图表13：A股复合情绪指标走势新高股+线上股+上涨股） 10

图表14：A股新高股、线上股、上涨股情绪指标走势 10

图表15：A股周度增量资金测算亿元） 11

图表16：A股市场指数PE估值历史分位2010年至今） 11

图表17：申万一级行业PE估值历史分位2010年至今） 12

图表18：全球重要股指本周涨跌幅%） 12

图表19：美股市场与行业指数本周涨跌幅%） 13

图表20：港股市场与行业指数本周涨跌幅%） 13

图表21：布伦特原油与伦敦金价格走势 13

图表22：铜金比、油金比走势 13

图表23：全球大类资产本周表现 14

图表24：中美10年期国债收益率及利差走势%） 14

图表25：本周政策事件梳理 15

一、策略专题：近年6月有哪些交易线索？

5月A股市场交易难度较4月明显加大，而在配置上最大的问题就是缺乏主线，站在当前时点，我们一方面需要保持耐心，另一方面也需要做好准备，结合历史经验建立对未来行情的预期。回顾近年6月的行业表现，一般与5月以及1~5月的行业表现相关性较弱，因此线性外推可能并不适用于当下的交易。

图表1：近年申万二级行业6月与5月、1~5月涨跌幅相关性测算

6月与5月行业涨跌幅相关性

6月与1~5月行业涨跌幅相关性

平均值2024

平均值

2024年

2023年

2022年

2021年

2020年

平均值

2024年

2023年

2022年

2021年

2020年

0.18

0.21

0.16

0.18

0.25

0.12

0.13

0.48

0.00

-0.34

0.09

0.41

10

5

0

-5

-10

-15

-20

-25

行业2024年6月涨跌幅%）

-15 -10

行业2024年5月涨跌幅%）

-5 0 5 10 15

ind，注：图表展示2024年6月与5月行业涨跌幅情况作为示例

对历年6月领涨行业进行上涨归因，2020、2021以及2023年多数领涨行业的表现都与事件催化密切相关，其中2020年的产业事件较为多元，2021年主要受新能源“双碳”工作催化，2023年的交易则主要围绕AIGC与机器人产业链。2022年，新能源产业链景气极为旺盛，因而产业景气成为领涨行业的主要归因。2024年，市场整体缺乏重磅催化，也没有大级别的板块景气，从而形成了事件催化、产业景气、宏观叙事“三分天下”的格局。

展望今年6月，基准情形下，假设仍然没有重磅的事件催化，梳理2025一季报看也仅有部分细分行业具备较好的景气度，整体可类比2024年6月情形，对应均衡配置仍然是重要策略：结合2025一季报与行业中观数据挖掘产业景气；基于宏观叙事保有一定的防御仓位；题材交易即使没有特别强的催化也可适当提升风偏，历史经验看近来每年

6月题材交易都是重要方向。小概率能够在AI等风口看到重量级的产业事件，则可以类比2023甚至2021年的情形，这一情形难以预判，只能做好应对，即确认强度后快速跟随。

资料来源：w

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