华东医药-市场前景及投资研究报告-白马药企转型创新，发展阶段.pdf

证券研究报告·公司深度研究·化学制药

华东医药（000963）

白马药企转型创新，开启发展新阶段2025年06月09日

买入（维持）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

营业总收入（百万元）40,62441,90645,91549,41452,228

同比（%）7.713.169.577.625.69

归母净利润（百万元）2,8393,5124,0324,5555,154

同比（%）13.5923.7214.8112.9613.17

EPS-最新摊薄（元/股）1.622.002.302.602.94

P/E（现价最新摊薄）27.0621.8819.0516.8714.91

[Table_Tag]

[Table_Summary]

投资要点股价走势

◼核心观点：公司创新转型成果即将兑现，license-in与自研创新品种将陆华东医药沪深300

续上市贡献业绩。存量仿制药及中成药业务集采影响逐步出清的同时，37%

31%

25%

工业微生物、医美业务板块补足业绩增长。公司整体业绩稳健增长+创19%

13%

7%

新兑现，有望价值重估。1%

-5%

-11%

-17%

◼自研创新崭露头角，创新品种开始上市及商业化销售。公司通过自研、2024/6/112024/10/92025/2/62025/6/6

引进、投资合作等方式，聚焦内分泌、自身免疫及肿瘤三大领域；截至

2024年底，公司创新药产品管线已超80项。其中，内分泌领域围绕GLP-市场数据

1布局单靶点、双靶点、三靶点产品矩阵，单靶点口服小分子已进入三收盘价(元)43.08

期，三靶点Ⅱa期临床数据显示优异数据。肿瘤领域，潜力靶点ROR1一年最低/最高价