经济分析与资产展望：外扰不息、内运行稳，市场延续窄幅整理.docx

证券研究报告正文目录

证券研究报告

本周大类资产表现及展望 3

重要经济政治事件 4

国内：PMI有所回升，端午旅游出行保持增长 4

国外：关税反转再反转，日债长期收益率为何上行？ 6

风险提示 9

图表目录

图15月制造业PMI为49?，回升0.2个百分点 5

图2建筑业保持扩张，服务业略有回升 5

图3端午节假期电影票房情况（万元） 5

图4日本央行资产负债表（十亿日元） 8

图5日本通胀情况（） 9

图6日本国债利率（） 9

表1大类资产表现 3

表2美国贸易关税条款 6

表3美国钢铁及钢铁制品进口情况 7

证券研究报告

证券研究报告

本周大类资产表现及展望

表1大类资产表现

分类

名称

5月30日点位

本周涨跌幅

5月涨跌幅

年初至今涨跌幅

90日走势

股票

A股

上证指数

3347.49

-0.03?

2.09?

-0.13?

深证成指

10040.63

-0.91?

1.42?

-3.59?

创业板指

1993.19

-1.40?

2.32?

-6.93?

沪深300

3840.23

-1.08?

1.85?

-2.41?

中证1000

6026.56

0.62?

1.28?

1.16?

港股

恒生指数

23289.77

-1.32?

5.29?

16.10?

恒生科技

5170.43

-1.46?

1.63?

15.72?

全球股市

标准普尔

5911.69

1.88?

6.15?

0.51?

道琼斯

42270.07

1.60?

3.94?

-0.64?

纳斯达克

19113.77

2.01?

9.56?

-1.02?

日经225

37965.10

2.17?

5.33?

-4.84?

韩国综指

2697.67

4.07?

5.52?

12.43?

伦敦富时

8772.38

0.62?

3.27?

7.33?

法国CAC40

7751.89

0.23?

2.08?

5.03?

德国DAX

23997.48

1.56?

6.67?

20.53?

债市

中国

10年国债到期收益率

1.671

-5.0bp

4.7bp

-0.4bp

3年国债到期收益率

1.478

-1.8bp

0.1bp

29.1bp

DR007

1.66

7.9bp

-13.4bp

-31.7bp

R007

1.70

7.1bp

-14.2bp

-53.1bp

美国

10Y美债收益率

4.410

-10.0bp

24.0bp

-17.0bp

3M美债收益率

4.360

0.0bp

5.0bp

-1.0bp

期限利差（10Y-3M）

0.05

-10.0bp

19.0bp

-16.0bp

10Y中美利差

-2.74

5.0bp

-19.3bp

16.6bp

大宗

国内

SHEF金

771.80

-0.42?

-1.55?

24.97?

SHEF白银

8218.00

-0.27?

-0.24?

9.11?

SHEF铜

77600.00

-0.30?

0.06?

4.62?

SHEF铝

20070.00

-0.47?

0.43?

1.49?

螺纹钢

2961.00

-3.08?

-4.36?

-10.16?

国际

布伦特原油

63.90

-1.36?

1.24?

-14.10?

COMEX黄金

3313.10

-1.57?

-0.18?

26.55?

LME铜

9497.00

-1.18?

4.08?

6.59?

LME铝

2448.50

-0.61?

2.04?

-4.02?

外汇

外汇

美元兑人民币

7.1953

0.08?

-0.93?

-1.42?

美元兑人民币(离岸)

7.2065

0.48?

-0.86?

-1.48?

美元兑日元

144.06

1.05?

0.70?

-8.14?

欧元兑美元

1.13

-0.14?

0.16?

9.03?

美元指数

99.44

0.32?

-0.20?

-7.96?

WIND，研究所

本周关税波动加剧，美国内部博弈再现朝令夕改，特朗普将钢铁关税提升至50?，并对欧盟关税反复，但多为短期暂缓收尾。叠加美联储直言经济数据尚未满足降息条件，美国核心PCE回落，市场预计下半年两次降息。市场反应逐渐出现分化。权益方面，海内外出现分化。A股缩量窄幅，三大股指小幅收跌，中小盘股表现较好但轮动迅速，中证1000上涨0.62?、北证50涨2.82?；恒指恒科收跌。海外权益主要股指多上行，美股美股三大股指收涨，科技股涨幅明显，纳指上行2.01?，5月累计涨幅9.56?，月度来看领先其他大类资产。此外，德国DAX周中再创新高。韩国综指收涨

4.07，表现亮眼。主要系周内韩国央行启动年内第二次降息，政策利率