新诺威公司深度研究报告：创新转型和研发驱动的龙头创新药企.pdf

证券研究报告|公司深度研究报告

正文目录

1.创新转型，研发驱动4

2.创新转型下的ADC平台持续迸发活力7

3.功能食品与原料药领域平稳发展，提供稳定现金流14

4.盈利预测及估值17

5.风险提示18

图表目录

图1公司发展历程4

图2公司临床研发管线概览（截至公司2024年报）6

图3全球ADC市场规模预计7

图4SYS6010设计思路8

图5SYSA1801设计思路11

图6SYS6002设计思路12

图7公司2020年-2024年功能食品及原料实现销售收入情况14

图8公司咖啡因原料药15

图9公司部分保健食品16

表1公司管理团队情况5

表2截止25年5月，SYS6010国内临床进展9

表3SYS6010与竞品在EGFR突变/野生NSCLC患者的数据对比10

表4截止2024年1月，Nectin-4ADC全球竞争格局13

表5公司核心产品销售收入预测17

表6可比公司估值表（截止2025年5月30日）17

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

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1.创新转型，研发驱动

创新转型和研发驱动的创新药企。石药创新制药股份有限公司（原石药集团

新诺威制药股份有限公司）是香港恒生指数成分股石药集团（股票代码：1093.HK）

的子公司，目前已发展为集生物制药、原料药和功能性食品于一体的创新型公司。

公司成立于2006年，主营业务为生物制药和功能食品及原料的研发、生产和销售。

生物制药聚焦于ADC、mRNA疫苗以及抗体类药物等前沿领域,已搭建了专业的生物

医药创新产业平台；功能食品及原料包括咖啡因、维生素C含片等。

生物制药：2024年1月，巨石生物的相关股权过户已完成。通过增资控股巨

石生物，公司将业务链延伸至生物创新药领域，搭建了生物医药创新产业平台，

目前在研管线包括ADC、mRNA疫苗以及抗体类药物等。

功能食品及原料：咖啡因是一种黄嘌呤生物碱化合物，是一种中枢神经兴奋

剂，能够暂时地驱走睡意并恢复精力，主要用作功能食品饮料添加剂及医药原料。

在全球范围内，中国、印度和德国是全球咖啡因主要的供应地，其中，我国为咖

啡因的最主要生产国。公司是全球生产规模最大的化学合成咖啡因生产商，是百

事可乐、可口可乐、红牛三大国际饮料公司的全球供应商。

图1公司发展历程

资料来源：公司官网，华西证券研究所