敏实集团首次覆盖深度报告：全球电池盒领军者，拓宽新赛道彰显成长韧性.docx

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敏实集团:全球领先的汽车零部件供应商 5

卓越甬企：深耕行业三十余载，全球百强零部件企业 5

经营回顾：营收及利润稳健增长，管控效率提升 6

电池盒：行业领军者，持续开拓全球客户 9

预计到2025年全球电池盒箱体市场空间破1000亿元 9

公司是全球铝电池盒领军者，持续开拓全球客户 12

传统业务：强化客户合作，外饰系统智能化轻量化升级 13

新兴业务：积极开拓新领域新产品，聚力发展第二增长曲线 15

机器人：已小批量交样多家客户，与智元开启战略合作 15

低空飞行：布局飞行汽车/E-VTOL，提供一站式解决方案 15

汽车无线充电：主流车企加速入局，公司技术及客户优势凸显.16

盈利预测与估值 17

盈利预测 17

投资建议 19

风险提示 19

图目录

图1:公司全球据点 5

图2:公司金属饰条产品 6

图3:公司塑件产品 6

图4:公司铝件产品 6

图5:公司铝电池盒件产品 6

图6:公司营收情况(亿元) 7

图7:公司分产品营收情况(亿元) 7

图8:公司分地区情况(亿元) 7

图9:公司盈利能力情况 8

图10:公司分产品毛利率情况 8

图11:公司期间费用率情况 8

图12:公司归母净利润情况(亿元) 8

图13:公司分红情况(万元) 9

图14:公司产品平均售价情况 9

图15:公司电池盒营收情况（亿元） 9

图16:全球电池盒市场规模（亿元） 10

图17:中国电池盒箱体市场规模（亿元） 10

图18:电池盒箱体2023年销量（万套） 11

图19:2023年国内电池盒行业市占率情况 11

图20:2023年各公司主营业务收入情况（亿元） 12

图21:公司电池盒及周边结构件产品 13

图22:公司传统业务营收情况（亿元） 13

图23:公司智能前脸总成方案 14

图24:公司智能保险杠总成 14

图25:公司智能进入及侧门系统解决方案 14

图26:公司智能尾门解决方案 14

图27:敏实集团参与研发的首款E-VTOL“零重力ZG01” 16

图28:全球无线充电市场规模（亿美元） 17

图29:无线充电系统图 17

表目录

请务必阅读报告正文后各项声明表1:公司历史沿革 5

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表2:公司客户情况 6

表3:同行业其他公司简况 10

表4:电池盒箱体主要客户类型 11

表5:同行业其他公司技术能力情况 11

表6:传统外饰件智能化升级后带来的单车价值增长情况（2024） 15

表7:公司盈利预测（百万元） 18

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敏实集团:全球领先的汽车零部件供应商

卓越甬企：深耕行业三十余载，全球百强零部件企业

敏实集团前身宁波敏孚机械有限公司创立于1992年，经过30年发展，公司已跻身全球汽车零配件百强企业。据盖世汽车，美国AutomotiveNews发布的2024年全球汽车零部件供应商百强榜中敏实集团位列第77位。

表1:公司历史沿革

时间 事件

1992 公司设立第一家工厂

1997 公司正式成立

2005 公司在港交所上市

2007 以首次国际收购，建立美国生产据点；并于同年，在日本新建销售研发据点

2008 MINTHAapico于泰国宣告成立

2009 公司建立首个墨西哥生产基地

2012 收购CST，成立欧洲首个生产基地

2016 收购并进入汽车电子事业

2018 筹建敏实英国工厂，敏实塞尔维亚工厂成立

2019 正式推出四大产品线：塑料件产品线、金属及饰件产品线、铝件产品线和电池

资料来源：盒产品线

资料来源：

公司官网，甬兴证券研究所

公司官网，甬兴证券研究所

强化GLOCAL（全球化+现地化）经营理念，优化现地化经营与供应链布局，稳固全球化优势。截至2023年4月，敏实集团已经在全球拥有70多家工厂，遍布中国、美国、墨西哥、泰国、日本、德国、塞尔维亚、英国、波兰和捷克，销售至30个国家。

图1:公司全球据点

公司官网，甬兴证券研究所

公司官网，甬兴证券研究所

资料来源：基于新材料及技术，拓展新产品。公司基于高性能铝材、高弹性TPV、改性塑料等新材料以及表面处理技术，形成了各类外饰件和车身结构件产品体系，并发展出铝动力电池盒、智能前脸等电动化、智能化新型产品线，形成了四大产品体系，包括金属饰条、塑件、铝件、铝电池盒件。其中，根据产品功能可分为汽车装饰件、装饰条、车身结构件、铝动力电池盒件、