每月金股六月研选：风险偏好继续回暖，港股迎正面催化.pptx

22025年6月2日内外形势迎积极变化，港股延续修复趋势。近期全球关税形势显著缓和，特别是在中美日内瓦经贸会谈后，进一步推动全球风险情绪回升。港股市场自“对等关税”冲击后呈现持续修复态势，从低点稳步回升，并已完全收回“对等关税”冲击造成的失地。从驱动因素分析，港股修复主要归因于风险溢价的显著回落，而无风险利率或企业盈利预期均变动不大。与此同时，南向资金延续净买入，也为港股市场提供了强有力支撑，有效平抑了市场波动。基本面预期回归中性偏积极。中国出口保持韧性及中美5月经贸会谈所取得的成果也有望能尽量减少外需的不确定性，利于基本面的修复和巩固。而内需层面，近期政策信号积极。四月中央政治局会议释放积极信号，随后金融监管部门迅速落地一系列支持政策，包括人民银行全面降准降息的组合拳，释放了明确的流动性宽松信号。叠加短期仍有汇金版“平准基金”托底支持，将显著提振市场信心。内需政策对冲，后续政策效应有望不断释放。面对外部环境的不确定性，中国正加速推进内需对冲政策组合，形成多层次、全方位的政策体系。消费端，“以旧换新”持续推进；投资端，政府债发行提速，有望尽快形成实物工作量。内外形势的积极变化，也有望扭转此前市场对关税影响所造成的预期，基本面预期回归中性偏积极，2季度经济有望稳中有进，利好企业盈利预期的持续改善。建议仍聚焦三条主线：继续看好科技创新主线，包括科技硬件（半导体、新能源汽车产业链等）、互联网科技（人工智能、云计算等领域），有望受益于政策支持和需求增长双重驱动。高股息主线。在外部不确定性仍相对较高，以及流动性宽松和低利率环境下，高股息吸引力将继续提升，关注银行、公用事业和电信运营商板块。政策红利主线。降准、降息环境下，券商、保险等金融服务机构将直接受益于市场活跃度提升和风险偏好回升，以及有望受益于消费支持政策持续落地的港股优质消费龙头。evan.li@|(852)37661849资料来源：交银国际；数据截至2025年5月30日★=当月新增注：事件驱动包括政策、事件等因素带来的高Beta等反弹机会概览：风险偏好继续回暖，港股迎正面催化 市场要点六月研选股票代码目标价 潜在公司 行业 （LC） 空间 评级风格分析师概述QFINUS奇富科技兼具防御性与弹性823HK领展房托房地产估值触底，降息主题首选603501CH韦尔股份 科技180.00 44.5% 买入王大卫受益于周期复苏和国产化BABAUS/9988HK41%/ 买入40%谷馨瑜 现价对应估值有支撑700HK阿里巴巴互联网US$165/HK$114腾讯 互联网 604.0021.2% 买入谷馨瑜 业绩稳健；股东回馈持续，估值触底9868HK小鹏 汽车 134.69 76.4% 买入陈庆强劲新车周期推动公司向盈亏平衡迈进9926HK康方生物医药 115.00 37.2% 买入丁政宁 核心品种纳入医保放量可期，多项数据即将读出值得关注★2380HK中国电力郑民康火电点火价差有望优于预期，目前股息率仍吸引成长股 事件驱动47.70 14.5% 买入 低估值 高股息 谢骐聪低估值成长股事件驱动高股息成长股 事件驱动高股息低估值成长股 事件驱动高股息成长股 事件驱动金融 58.00 36.7% 买入 低估值 高股息 万丽低估值成长股 事件驱动高股息低估值成长股 事件驱动高股息宏观策略团队：李少金|钱昊 行业研究团队低估值成长股 事件驱动高股息公用 3.77 17.8% 买入 低估值事业

32025年6月2日金融行业分析师：万丽wanli@|(86)1083935331投资要点奇富科技QFINUS买入目标价（USD）58.00现价（HKD）42.44潜在升幅%+36.7%行业金融科技亮点：我们预计6月外需方面的扰动仍将继续存在，建议投资者关注兼具防御性与弹性的标的。我们首推奇富科技，主要基于：1）拨备仍具释放空间，盈利有望稳健增长；2）回购资金充足，股东回报吸引；3）估值具吸引力。给予目标价58.0美元股价催化剂风险提示盈利在较高基数上仍有望双位数增长。2025年1季度盈利略高于此前指引，公司指引2季度Non-GAAP净利润为17.5-18.5亿元，对应同比增速在24-31%，环比保持平稳。我们预计公司全年盈利增速有望达到15%。公司轻资产业务占比高于同业，具有多元化业务模式，能够更好地平衡风险与增长。回购资金充足。公司3月发行6.9亿美元可转债加速股票回购；2025年4.5亿美元回购计划已经实施1.78亿美元，回购资金较为充足。估值具吸引力。当前市盈率低于6倍，股东回报占市值比重超过10%。股票市场表现低于预期。资产质量风险改善程度低于预期。金融行业：奇富科技