“特朗普经济学”系列之十六：限制对华投资，美国有哪些手段？.docx

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内容目录

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TOC\o1-1\h\z\u美国对华投资限制，在哪些方面？ 3

投资限制有何影响？ 7

限制投资，还可能有什么手段？ 11

图表目录

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图1.《美国优先投资》限制中美投资往来主要内容 4

图2.《美国优先投资政策》鼓励盟友投资 4

图3.哪些部门管辖中美投资往来？ 5

图4.美国限制对华投资时间轴 6

图5.1984年《中美所得税协定》核心条款 6

图6.《美国优先投资政策》落地需要什么程序？ 7

图7.中国实际外资使用累计同比增速（%） 8

图8.美国投资者投资中资股规模 8

图9.港股投资者结构 8

图10.根据是否回归港股市场，中概股市值分布（亿美元） 9

图11.若中概股摘牌回归，对港股市场的影响 9

图12.分行业来看，已回归中概股对港股市场的影响 9

图13.分行业来看，可回归中概股对港股市场的影响 10

图14.CFIUS决策流程图 11

图15.中美跨国企业税负成本上升 11

图16.美国对俄罗斯的制裁手段 12

图17.中国的反制手段 13

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在特朗普上任伊始，就签署了《美国优先投资政策》总统备忘录，旨在进一步限制中美之间的投资往来，并鼓励盟友投资。而在中美就关税问题进行磋商的背景下，美国对我们的投资限制，仍然不容忽视，特别是在关税政策面临国会的掣肘时。那么，《美国优先投资政策》到底该如何理解？又会带来怎样的影响？

美国对华投资限制，在哪些方面？

特朗普在上任伊始，就签署《美国优先投资政策》总统备忘录，推动中美高科技行业的进一步脱钩。备忘录中提到，美国将实施多项新的限制，强化对中国等“外国对手”的投资审查。与现行规则相比，备忘录主要强化了三项措施：

一是扩大限制美对中投资范围与类型。该备忘录将对外投资审查范围扩大，从半导体、量子和人工智能三个行业，扩大至生物技术、高超音速、航空航天、先进制造、定向能源以及中国国家军民融合战略涉及的领域。同时，考虑将被拜登政府豁免的公开交易证券纳入投资限制类型。

二是扩大外国投资委员会（CFIUS）的审查权限，加强审查中对美投资。CFIUS

负责审查外国对美投资交易，覆盖关键基础设施、医疗保健、农业、能源、原材料或其他战略部门，判断个别交易是否威胁美国国家安全，或通过执行缓解协议，有条件地交易以减轻风险。

三是考虑终止1984《中美所得税协定》。若协定终止，跨境居民、企业的双重征税或面临双重征税问题和更高的税负成本。

图1.《美国优先投资》限制中美投资往来主要内容

类型 主要内容 针对行业

类型 主要内容 针对行业/主体 是否为新增内容

通过境外投资法案，限制投资 半导体、量子、人工智能 此前已有通过中国军工复合企业清单（NS-CMICLIST），限制投资

通过境外投资法案，限制投资 半导体、量子、人工智能 此前已有

军工部门 此前已有

限制美对中投资

审查境外投资法案，考虑扩大限制投资行业，考虑限制包括私募股权、风险投资、绿地投资、公司扩张和对公开交易证券的投资

半导体、量子、人工智能、生物技术、高超音速、航空航天、先进制造、定向能源以及中国国家军民融合战略涉及的其他领域。

考虑扩大投资限制行业，限制投资公开交易证券

考虑终止1984年《中美所得税协定》

考虑终止1984年《中美所得税协定》 跨国企业及居民 考虑终止

交易所交易时使用的可变利益实体（VIE）和子公司结构

中概股 加强监管

阻止与中国相关人士收购美国的重要企业和资产 美国重要企业和资产 将制定新规则

阻止与中国相关人士收购美国的重要企业和资产

美国重要企业和资产

将制定新规则

限制中国关联实体投资美国战略部门、敏感设施附近农田和房地产。加强CFIUS审查绿地投资权限，扩大可管辖的“新兴和基础”技术范围

关键基础设施、医疗保健、农业、能源、原材料或其他战略部门；敏感设施附近农田和房地产；人工智能，

停止美国外国投资委员会（CFIUS）的缓解协议 通过缓解协议解决了潜在风险的投资 考虑停止缓解协议限制中对美投资

停止美国外国投资委员会（CFIUS）的缓解协议 通过缓解协议解决了潜在风险的投资 考虑停止缓解协议

限制中对美投资

考虑扩大CFIUS权限

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数据来源：美国白宫