电力设备行业6月月报：高压出口AIDC三大主线，静待催化落地提振信心.pdfVIP

AIDC：数据中心大规模建设已成为全球趋势，AI配套带来增长新动能

远期愿景：2025年1月，美国总统特朗普宣布“星际之门”人工智能基础设施投资计划，OpenAI、软银和甲骨文将成立Stargate合资

企业，四年内计划投资5000亿美元，增加科技公司对美国数据中心的重大投资。

龙头规划：①Meta：宣布计划投资多达650亿美元用于人工智能相关项目，包括建立新的巨型数据中心和加大AI团队的招聘，投资规模

高于此前预期。②微软：计划在2025财年投资约800亿美元建设数据中心，③亚马逊：2025年资本开支将高于2024年的750亿美元

国内投资：据路透社消息，预计2025年字节跳动已预留超1500亿元人民币的资本支出。其中大部分将集中在AI领域，约一半将投向海

外数据中心和网络设备。

柴油发电机：科泰电源、泰豪科技、苏美达、潍柴重机、卡特彼勒、三菱、科勒、康明斯、

变配电系统：金盘科技、明阳电气、伊戈尔

ATS开关：良信股份、正泰电器、施耐德、ABB、西门子、伊顿

UPS：华为、科华数据、科士达、维谛技术、施耐德、台达

HVDC：中恒电气、禾望电气、维谛技术

电池：科士达、雄韬股份、宁德时代、三星、LG、

服务器电源：麦格米特、欧陆通、长城电源、台达、光宝

BBU：蔚蓝锂芯、新盛力、三星、Aes-ky

冷却分配单元（CDU）：英维克、申菱环境、高澜股份、曙光数创、同飞股份，维谛技术

资料来源：艾默生官网，中信建投（注：标黑为国产公司）

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出海：海外景气度延续，强α属性公司行稳致远

海外：重点看好出海产业链，全球电力设备需求高景气度延续。

分产品：1）变压器出口：需求侧：全球新能源装机增长+电网升级改造/建设+制造业回流/数据中心等用户侧增量。供给侧：电力设备扩产周期较长。海外需求将

持续向好；总体供需仍相对偏紧。中国作为电力设备制造大国，出口景气度较好。数据印证：电力相关变压器（约16kVA以上）往年出口规模约在百亿元左右；

2025年1-4月累计出口超过130亿元，同比高增50%左右，延续高增趋势。2）电表出口：全球电网智能化的大背景下，电表出口整体上行。

分国别：①亚非拉中东等市场出口壁垒相对低，需求规模较高，部分国家增速快；②出口北美产品将面临一定关税风险，美国敞口过高要适当回避。重点关注中

东、欧洲、亚非拉市场的增量。

看好电力设备出海，实质具备强α的公司看得远值得溢价。思源电气、三星医疗、金盘科技、海兴电力、伊戈尔等。

图、电力相关变压器历年出口额（亿元），2025年出口延续高增趋势

亚非拉中东等市场：高电压等级电力变

①领域：通常用在电网、发电厂等核心环节；

②机会：价值量大；限制少，多数国家需要挂网业绩

变压器③公司：思源、特变、西电、正泰、华鹏、泰开等

全球新能

源增长；

倒逼电网

升级改造/

建设；欧美市场：低电压等级产品

供需偏紧

①领域：通常用在新能源发电、配电侧；

②特点：规模大，数量多；

限制：进入壁垒相对较高，资质认证周期长；

风险：国际贸易摩擦风险存在不确定性

③公司：金