6月流动性月报：跨半年以呵护为主，资金压力可控.pdf

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债券月报

一、5月资金面和流动性回顾：双降落地，资金中枢下台阶4

（一）资金面回顾：资金波动区间小幅放大4

（二）流动性回顾：降准落地，银行水位抬升8

1、流动性总量：5月超储水平或在1.3%附近，接近季节性位置8

2、公开市场操作：逆回购积极投放，买断式逆回购及MLF灵活调整8

二、5月货币政策追踪：“稳增长”诉求靠前，5月双降落地10

三、6月缺口预判：买断式前置操作，资金缺口压力不大13

（一）刚性缺口：缴准释放超储，买断式逆回购到期大月14

（二）外生冲击：取现、非金融机构存款对于超储的影响较小14

（三）财政因素：政府债券发行不小，财政支出主要集中在季末14

（四）综合判断：买断式逆回购前置操作，资金或相对平稳15

四、风险提示16

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

债券月报

图表目录

图表15月资金波动区间小幅放大4

图表2DR007资金价格有所修复5

图表37D、隔夜资金价格实现下台阶5

图表4资金情绪指数相对平稳5

图表5R-DR007资金分层6

图表6交易所与银行间资金价差6

图表7DR001资金波动率维持低位6

图表8DR007资金波动率处于季节性偏低6

图表95月质押回购成交量在129万亿附近7

图表105月质押式回购成交日均规模在6.79万亿7

图表11国有行净融出规模回升至4万亿附近7

图表12股份行总体净融出规模处于季节性低位7

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