食品饮料行业2025年投资策略分析报告：新消费方兴未艾，传统消费静待东风.pdfVIP

证券研究报告·行业深度·2025年中期投资策略报告

新消费方兴未艾，传统消费食品饮料

静待东风

核心观点维持强于大市

25年两会提出要大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主动

力和稳定锚，贸易冲突背景下提振消费重要性进一步提升。中央

发布《提振消费专项行动方案》，部署了8方面30项重点任务，发布日期：2025年06月17日

全方位指引消费复苏。重点看好四个板块，1）白酒。聚焦三类

优质标的，静待需求回暖。刺激政策有望加码，经济数据有望触

底带动消费回暖。2）零食饮料。零食和饮料板块亮点纷呈，新

产品和新渠道持续贡献增量，健康饮料持续扩容，魔芋品类热销，

量贩零食和山姆渠道放量，东南亚出海有望打开新空间。3）乳

制品。周期反转在即，股东回报兜底，政策有望催化。4）餐饮

链啤酒，低基数下啤酒销量反弹，盈利能力持续提升，餐饮链

注重效率内卷趋缓，拥抱趋势拓展新销路。

摘要

白酒：聚焦三类优质标的，静待需求回暖

2025年以来，消费者信心依旧低迷，酒类CPI同比持续为负，主

流产品价格逐步下探，白酒商务、宴席、收藏场景需求疲软，高

端白酒及中高端白酒表现相对稳健，次高端价格带仍然承受较大

压力。白酒行业已经进入名酒竞争时代，上市公司内部也呈现分

化趋势，竞争态势更加激烈。酒企积极管控市场秩序、推进产品

迭代、促进消费者活动开展，加大费用投入以拉提动销，从而助

力渠道去库存，良性提升市占率。虽然行业整体仍然呈现结构升

级，但是利润率爬坡速度放缓。考虑到较为复杂的消费环境及

2024年多数酒企并未实现预期目标，酒企目标制定趋于谨慎，更

多关注相对竞争优势的加强。

2025春节市场需求较好，之后有所走弱，展望下半年，经济复苏

仍是影响白酒行业趋势最重要因素。受制于投资者的低预期，白

酒板块估值已经回落到历史低水平，安全边际明显提升，而酒企市场表现

通过提高分红率、回购注销股本等措施加大股东回报，或通过大20%

股东增持、回购用于员工持股或股权激励等方式提升内部动力，10%

实现了公司治理的有效提升。白酒行业高盈利能力、高自由现金0%

流、高品牌价值的属性并未出现明显改变，投资者当坚守龙头酒-10%

企，静待需求回暖，预计将能获得良好的投资收益。-20%777777777777

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投资者当聚焦三类优质标的，静待需求回暖。1、品牌突出的香////111/////

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型领导者：品牌强、估值低、需求稳、竞争格局清晰。2、区域2