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2025-《期货基础知识》教材精讲班

一、期货及衍生品概述

期货是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货交易就是在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。

期货市场的发展历程经历了由远期现货交易到期货交易的演变。现代意义上的期货交易产生于美国芝加哥。1848年，82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。1865年，该交易所推出了标准化合约，同时实行了保证金制度。

期货市场具有规避风险、价格发现、资产配置等功能。规避风险是通过套期保值来实现的，企业可以通过在期货市场上进行与现货市场相反的操作，来对冲价格波动的风险。价格发现功能是指期货市场能够形成具有真实性、预期性、连续性和权威性的价格。资产配置功能则是因为期货具有收益可观、与其他资产相关性低等特点。

期货与远期、期权、互换等衍生品既有联系又有区别。远期是指交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特定数量和质量资产的交易形式，与期货不同的是，远期是非标准化的合约，在柜台市场进行交易。期权是一种选择权，买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。互换是指两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定时间内交换一系列现金流的合约。

二、期货市场组织结构

期货市场由期货交易所、期货结算机构、期货中介与服务机构、期货投资者等组成。

期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。它自身并不参与期货交易。全球有许多著名的期货交易所，如芝加哥商业交易所集团（CMEGroup）、洲际交易所（ICE）等。我国有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、中国金融期货交易所和广州期货交易所。期货交易所的职能包括提供交易的场所、设施和服务；设计合约、安排合约上市；制定并实施期货市场制度与交易规则；组织并监督期货交易，监控市场风险；发布市场信息等。

期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。它的组织形式有两种，一种是作为交易所的内部机构而存在，另一种是独立的结算公司。期货结算机构的作用主要有担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。

期货中介与服务机构包括期货公司、介绍经纪商、保证金安全存管银行、交割仓库等。期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介组织。它的主要职能包括根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。

期货投资者可分为个人投资者和机构投资者。机构投资者包括生产商、加工贸易商、金融机构、养老基金、共同基金、对冲基金等。不同类型的投资者参与期货市场的目的和交易策略有所不同。

三、期货合约与期货交易制度

期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。期货合约的主要条款包括合约名称、交易单位/合约价值、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份（或合约月份）、交易时间、最后交易日、交割日期、交割等级、交割地点、交易手续费、交割方式、交易代码等。

期货交易制度主要有保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户报告制度、强行平仓制度、风险警示制度、套期保值审批制度等。

保证金制度是指在期货交易中，期货买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常为5%-15%）缴纳资金，用于结算和保证履约。保证金分为结算准备金和交易保证金。结算准备金是指会员为了交易结算在交易所专用结算账户预先准备的资金，是未被合约占用的保证金；交易保证金是指会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。

当日无负债结算制度，又称“逐日盯市”，是指在每个交易日结束后，由期货结算机构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结算结果进行资金划转。如果交易者的保证金余额低于规定的标准，则须追加保证金，从而做到“当日无负债”。

涨跌停板制度是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。

持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时，会员或客户应向交易所报告。

强行平仓制度是指当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。风险警示制度是指交易所认为必要时，可以分别或同时采取要求报告情况、谈话提醒、发布风险提示函等措施，以警示和化解风险。套期保值审批制度是指企业需要进行套期保值交易的，应向交易所提交相关证明材料