小商品城-市场前景及投资研究报告：产业集群，“买卖全球”，多轮驱动价值重估.pdf

证券研究报告

一般零售

2025年06月18日

小商品城(600415.SH)公司深度报告：产业集群实现“买卖

全球”，多轮驱动价值重估

评级：买入(首次覆盖)

最近一年走势市场资料2025/06/17

179%小商品城沪深300当前价格（元）19.94

52周价格区间（元）7.17-19.97

138%

总市值（百万）109,343.90

96%流通市值（百万）109,328.24

总股本（万股）548,364.59

55%

流通股本（万股）548,286.05

14%日均成交额（百万）1,327.26

近一月换手（%）0.72

-27%

2024/06/182024/09/162024/12/152025/03/15

相对沪深300表现

表现1M3M12M

小商品城19.5%54.5%158.4%

沪深300-0.5%-3.2%9.5%

2

核心提要

u立足义乌市场，深耕多年主业积淀雄厚。公司成立于1982年的马路市场，经历了六次易址、十次扩建和五代跃迁，市场形态逐步

由马路市场演变为国际商贸城一到六区。股权以国资控股为主，截止2024年末义乌国资办间接持有商城44.44%的股份。商品销

售贡献主要营收，市场经营为核心主业，2018年-2024年毛利润占比保持在70-90%。近年来期间费用持续改善，利润持续提升。

u依托政策及小商品供应链打造公司核心竞争优势。2013年商务部、外汇局等8个部门联合发布正式文件同意在义乌市试行市场采购