中国移动-市场前景及投资研究报告-国内核心资产， 高分红高股息价值.pdf

国内稀缺核心资产，高分红高股息价值凸显

中国移动（600941.SH）证券研究报告/公司深度报告2025年06月18日

通信服务

评级：买入（首次）公司盈利预测及估值

指标2023A2024A2025E2026E2027E

营业收入（百万元）1,009,3091,040,7591,075,5711,114,9651,158,578

增长率yoy%8%3%3%4%4%

归母净利润（百万元）131,766138,373144,031150,430157,779

增长率yoy%5%5%4%4%5%

每股收益（元）6.106.406.676.967.30

每股现金流量0.660.680.670.600.51

净资产收益率10%10%10%10%10%

P/E18.517.717.016.215.5

P/B1.91.81.71.71.6

备注：股价截止自2025年06月16日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄

基本状况

报告摘要

总股本(百万股)21,606.24

公司是全球网络规模第一、客户规模第一、收入规模第一的通信信息服务商。2023

流通股本(百万股)21,606.24年，公司营业收入首次突破万亿元，成为全球收入规模第一的通信运营商。截至202

市价(元)113.064年12月，公司移动客户总数达到10.04亿户，客户规模亦位居全球第一。近年来，

市值(百万元)2,442,801.36公司持续稳健经营：2023/2024/2025Q1年，实现营业收入10093.09/10407.59/2637.

流通市值(百万元)2,442,801.366亿元，同比增长7.69%/3.1%/0.02%。实现净利润1317.66/1383.73/306.31亿元，

同比增长5.03%/5.00%/3.45%。公司主营业务范围涵盖个人、家庭、政企以及新兴四

大市场。其中，个人、家庭市场为其基础业务盘，可持续提供稳定利润。同时，

股价与行业-市场走势对比公司发力政企、新兴业务，近年来实现快速增长，是新的增长动能。展望未来，公司

有望在传统业务稳健经营及新型业务快速发展双驱动下，实现稳健增长。

个人市场：有望逐步企稳。量层面看5G渗透率提高，价层面看融合权益等带动移动

用户ARPU提升。当前，我国5G用户总量增长空间有限，但5G网络实际使用率还

有较大提升空间。2024，我国5G移动电话用户达10.14亿户，公司5G网络的用户