农林牧渔行业2025年投资策略分析报告：周期掘金，向新而行.pdf

农林牧渔

周期掘金，向新而行

——农林牧渔行业2025年度中期策略

证券研究报告-行业半年度策

略强于大市(维持)

盈利预测和投资评级发布日期：2025年06月18日

公司简称24EPS25EPS25PE评级投资要点：

牧原股份3.303.7610.26增持

⚫行情回顾：2025年初至今农林牧渔表现强于对标指数。2025年初

普莱柯0.270.5226.60增持

-6月16日，农林牧渔指数（中信）绝对收益率为+12.81%，在中

秋乐种业0.310.3358.86增持

信一级30个行业中排第8位，跑赢沪深300指数14.5个百分点。

乖宝宠物1.562.0348.59增持从细分子行业表现来看，2025年初至今，宠物食品板块涨幅居前，

中宠股份1.341.4836.11增持水产加工板块涨幅居后；2025年一季度，水产养殖、畜牧养殖、

佩蒂股份0.750.9115.46增持饲料加工板块归母净利润实现同比大幅增长。当前行业估值处于历

农林牧渔相对沪深300指数表现史相对低位，建议把握细分子行业投资价值。

农林牧渔沪深300⚫行业展望：1、生猪养殖：从产能来看，能繁母猪存栏量和全部生

20%

15%猪存栏量处于较高水平，2025年1-4月仔猪供应量呈现增长态势，

9%

3%预计下半年市场生猪供应仍较为充足。从需求端来看，加征美国猪

-2%肉关税这一举措或导致进口冻品数量下降，侧面推动国内屠宰量增

-8%

-14%加，叠加下半年将进入猪肉传统消费旺季，预计2025年下半年行

-19%

2024.062024.102025.022025.06业或进入供需双增的局面。随着宏观调控下产能逐步去化至合理水

资料：中原证券研究所，聚源平，市场供需关系有望进一步改善，行业龙头将率先受益。2、动

保：从短期来看，畜禽产能的高位运行导致动保产品需求饱满，随

着畜禽养殖行业进入上行周期，动保行业业绩有望受到支撑；从中

期来看，非瘟疫苗上市后动保行业市场规模将打开增量空间；从长

期来看，下游畜禽养殖行业规模化提升将持续推动动保产品需求的

增长。3、种业：近年来行业法规和配套政策密集出台，生物育种

商业化政策明朗。种植业估值处于历史相对低位，前期负面情绪释

放完成，面对生物育种潜在市场空间，当前种业板块具备明显投资

价值。2024年是我国生物育种元年，前期通过品种初审的种企已

经获得生产经营许可证书，相关上市公