速腾聚创在手订单充足，毛利率同环比提升.docx

证券研究报告

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2025Q1公司实现营业收入3.3亿元，同比减少12。2025Q1，公司实现收入为3.28亿元，同比减少12.4，环比减少30.7，净利润为-1.00亿元（2024Q1为-1.31亿元，2024Q4为-1.30亿元），收入同比减少主要由于2025Q1产品销售减少。

分产品来看，1）2025Q1，来自销售产品的收人为3.03亿元，同比减少12.4，其中用于ADAS应用的激光雷达产品的销售收人为2.29亿元，同比减少25.2，用于机器人及其他产品的收人为0.73亿元，同比增加87.0，销售产品的收入同比减少主要由于用于ADAS应用的产品（例如车规级固态激光雷达）的销量减少。2）2025Q1，来自销售解决方案的收入为0.22亿元，同比增加40.0。3）2025Q1，

服务及其他的收人为400.7万元，同比增长738.3。

从销量来看，2025Q1，公司激光雷达产品的总销量约10.86万台，同比减少9.8，1）2025Q1，用于ADAS应用的激光雷达产品的销量约9.67万台，同比减少16.8，主要由于向公司一家主要整车厂客户销售的激光雷达产品减少，该客户已选择在其车辆上安装由其战略合作一级供应商开发的激光雷达产品；2）2025Q1，用于机器人及其他产品的激光雷达产品的销量约1.19万台，同比增长183.3，主要由于E1R及Aiy产品的销量在2025年第一季度增加。

资料来源：资料来源：图1：速腾聚创营业收入及同比增速 图2：速腾聚创净利润及同比增速

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资料来源：资料来源：图3：速腾聚创单季度营业收入及同比增速 图4：速腾聚创单季度净利润

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2025Q1，公司毛利率同比+11.2pct。2025Q1，公司毛利率为23.49，同比

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容+11.17pct，环比+1.35pct，净利率为-30.13，同比+6.07pct，环比-2.43pct。

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2025Q1，公司毛利率同比大幅改善主要由于公司用于ADAS以及机器人及其他应用的激光雷达产品毛利率的大幅提高。分产品来看，1）2025Q1，公司用于ADAS应用的激光雷产产品毛利率为15.1，同比+4.5pct，毛利率提高主要由于原材料采购成本减少，以及公司的MX激光雷蓬产品采用了自主研发的SoC处理芯片、其成本远低于自第三方供应商购买的FPGA芯片。2）2025Q1，公司机器人及其他的激光雷达产品的毛利率为52.1，同比+23.1pct，主要由于E1R及Aiy激光雷达产品的毛利率高于Ruby、Helios及Bpearl系列等机械式激光雷达产品的毛利率；3）2025Q1，公司提供激光雷达感知解决方案毛利率为51.3，同比+1.5pct。

图5：速腾聚创毛利率与净利率 图6：速腾聚创单季度毛利率与净利率

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公司2025Q1三费率为65，同比提升5.5pct。2025Q1，公司三费率为65.15，同比+5.52pct，环比+21.86pct，其中销售/管理/研发费用率分别为8.58/12.38/44.19，同比分别变动+0.71/+1.77/+3.03pct，环比分别变动

+3.36/+3.57/+14.94pct。

图7：速腾聚创三费率 图8：速腾聚创单季度三费率

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速腾聚创是一家以AI驱动的机器人技术公司，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容速腾聚创是一家以AI驱动的机器人技术公司，为机器人行业提供先进可靠的增量零部件及解决方案，致力于成为全球领先的机器人技术平台公司，让世界更安全，让生活更智能。速腾聚创成立于2014年，总部位于中国深圳，现有超1500名员工，在全球设有多个办公室，包括中国上海、苏州及香港、德国斯图加特，以及美国底特律及硅谷等地区。

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资料来源：图9：速腾聚创发展历程

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公司官网，公司公告，

公司是激光雷达及感知解决方案市场的全球领导者。通过硬件和软件的整合，公司有别于市场上大多数激光雷达纯硬件