农林牧渔行业点评报告：5月大猪出栏释放，2025H2猪价不悲观.docx

目 录

1、行业：5月大猪出栏释放，2025H2猪价不悲观 4

2、5月上市猪企生猪出栏均价环比下跌，出栏均重环比分化 7

3、风险提示 13

图表目录

图1：2025年5月全国生猪销售均价环比-1.31% 4

图2：涌益样本6月计划出栏较5月实际出栏+1.02% 4

图3：生猪出栏均重逐步下移（公斤/头） 4

图4：肥猪仍有溢价，供给压力有限（元/公斤） 4

图5：行业销至二育生猪占实际销量比重降至1.64% 5

图6：二育栏舍利用率降至38%，低于2024年同期 5

图7：生猪出栏中150kg以上占比同环比提升 5

图8：140kg以上大体重肥猪存栏占比环比下降 5

图9：毛白价差仍高于2023年同期 6

图10：冻品库存水平偏低 6

图11：行业5月自繁自养头均盈利环比收窄 6

图12：涌益样本2025年5月能繁存栏环比+0.92% 6

图13：规模场15kg仔猪价格环比下行（元/头） 7

图14：行业后备母猪价格相对平稳运行（元/头） 7

图15：2025年5月主要12家生猪养殖企业合计出栏1590.15万头，同比+29.43% 7

图16：2025年5月主要12家生猪养殖企业出栏量分化 8

图17：5月各猪企出栏均重环比分化（公斤/头） 8

图18：2025年5月10家上市猪企销售均价环比下跌（元/kg） 8

图19：牧原股份5月销售生猪777.40万头，同比+32.7% 9

图20：牧原股份5月收入122.58亿元，均价14.52元/公斤 9

图21：温氏股份5月销售生猪315.54万头，同比+32.6% 9

图22：温氏股份5月收入53.23亿元，均价14.68元/公斤 9

图23：正邦科技5月销售生猪63.86万头，同比+158% 9

图24：正邦科技5月收入7.31亿元，均价14.40元/公斤 9

图25：新希望5月出栏生猪133.39万头，同比-2.4% 10

图26：新希望5月收入19.72亿元，均价14.59元/公斤 10

图27：天邦食品5月销售生猪50.09万头，同比-10% 10

图28：天邦食品5月收入7.03亿元，均价14.62元/公斤 10

图29：大北农5月销售生猪72.76万头，同比+40% 10

图30：大北农5月收入12.48亿元，均价14.39元/公斤 10

图31：唐人神5月销售生猪48.28万头，同比+47.7% 11

图32：唐人神5月收入8.41亿元，同比+45.0% 11

图33：金新农5月销售生猪8.11万头，同比-14.8% 11

图34：金新农5月收入1.12亿元，均价14.92元/公斤 11

图35：天康生物5月销售生猪22.97万头，同比-9.7% 11

图36：天康生物5月收入3.50亿元，同比+20.0% 11

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明图37：京基智农5月销售生猪20.77万头，同比-8.7% 12

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明图38：京基智农5月收入3.59亿元，均价14.87元/公斤 12

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明

图39：神农集团5月销售生猪23.28万头，同比+24.1% 12

图40：神农集团5月收入4.13亿元，均价14.43元/公斤 12

图41：中粮家佳康5月生猪出栏量53.70万头 12

1、行业：5月大猪出栏释放，2025H2猪价不悲观

情绪催化大猪出栏致5月猪价承压，供给压力前置释放叠加缺口传导将至，2025H2猪价不悲观。据涌益咨询，2025年5月全国生猪销售均价14.61元/公斤，环比-1.31%，同比-7.49%。涌益监控样本2025年5月屠宰量460.23万头，环比+9.24%，

同比+8.37%。涌益样本6月计划出栏较5月实际出栏+1.02%。5月下旬以来猪企加速出栏叠加情绪催化二育同步出栏，猪价承压同环比均下行，6月上半旬猪企仍加速出栏降重。展望后市，生猪供给压力提前释放且供给缺口传导将至，6月生猪实际供给或环比下行，近远月猪价均有支撑，2025H2猪价不悲观。

图1：2025年5月全国生猪销售均价环比-1