固收点评：路维转债，国内掩膜版行业领跑者.docx

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TOC\o1-2\h\z\u转债基本信息 4

投资申购建议 6

正股基本面分析 7

财务数据分析 7

公司亮点 10

风险提示 10

东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分图表目录

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图1：2020-2025Q1营业收入及同比增速（亿元） 8

图2：2020-2025Q1归母净利润及同比增速（亿元） 8

图3：2022-2024年营业收入构成 8

图4：2020-2025Q1销售毛利率和净利率水平（%） 9

图5：2020-2025Q1销售费用率水平（%） 9

图6：2020-2025Q1财务费用率水平（%） 9

图7：2020-2025Q1管理费用率水平（%） 9

图8：平板显示掩膜版曝光示意图 10

图9：半导体掩膜版曝光示意图 10

表1：路维转债发行认购时间表 4

表2：路维转债基本条款 5

表3：募集资金用途（单位：万元） 5

表4：债性和股性指标 5

表5：相对价值法预测路维转债上市价格（单位：元） 7

转债基本信息

表1：路维转债发行认购时间表

T-22025/06/091

T-2

2025/06/09

1、刊登募集说明书及其摘要、《发行公告》、《网上路演公

T-1

2025/06/10

告》

1、网上路演2、原股东优先配售股权登记日

1、发行首日

2、刊登《可转债发行提示性公告》

T

2025/6/11

3、原股东优先配售认购日（缴付足额资金）

4、网上申购（无需缴付申购资金）

5、确定网上申购摇号中签率

T+1

2025/6/12

1、刊登《网上中签率及优先配售结果公告》

2、根据中签率进行网上申购的摇号抽签

1、刊登《网上中签结果公告》

T+2 2025/6/13

2、网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴纳认购款

T+3 2025/6/16

1、保荐机构（主承销商）根据网上资金到账情况确定最终配售结果和包销金额

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数据来源：公司公告、

数据来源：公司公告、

T+4 2025/6/17 1、刊登《发行结果公告》

表2：路维转债基本条款

转债名称转债代码

发行规模存续期

转股价票面利率

向下修正条款

赎回条款

回售条款

路维转债

正股名称正股代码

正股行业

主体评级/债项评级转股期

路维光电

118056.SH

688401.SH

6.15亿元

电子-半导体-半导体材料

2025年06月11日至

2031年06月10日

AA-/AA-

32.7元

2025年12月17日至2031年06月10日

0.2%,0.4%,0.8%,1.0%,1.6%,2.0%.

存续期，15/30，85%

（1）到期赎回：到期后五个交易日内，公司将以本次可转债票面面值的112%（含最后一期利息）全部赎回

（2）提前赎回：转股期内，15/30，130%(含130%)；未转股余额不足3000万元

有条件回售：最后两个计息年度，连续30个交易日收盘价低于转股价70%

附加回售：投资项目实施情况出现重大变化，且被证监会认定为改变募集资金用途

东吴证券研究所数据来源：公司公告、

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表3：募集资金用途（单位：万元）

募集资金投资项目 计划投资总额 拟使用募集资金半导体及高精度平板显示掩膜版

扩产项目收购成都路维少数股东股权项目

扩产项目

收购成都路维少数股东股权项目

21,796.24

21,796.24

补充流动资金及偿还银行借款

7,800.00

7,800.00

合计

71,685.03

61,500.00

东吴证券研究所数据来源：募集说明书，表4：债性和股性指标

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债性指标 数值 股性指标 数值转换平价（以2024/06/13

纯债价值 93.51元

纯债溢价率（以面值

6.94%

100计算）

东吴证券研究所纯债到期收益率YTM 2.54%

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收盘价）

平价溢价率（以面值100

计算）

95.72元

4.47%

东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分数据来源：募集说明书，

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数据来源：募集说明书，

当前债底估值为93.51元，YTM为2.54%。路维转债存续期为6年,资信

评估股份有限公司资信评级为AA-/AA-,票面面值为100元，票面利