华宝恒生港股通创新药精选ETF：基本面与估值修复双击区.pdf

1.港股创新药：

基本面、政策面、估值三维共振

目录

2.恒生港股通创新药精选指数

CONTENTS投资价值分析

3.优质投资标的：

华宝恒生港股通创新药精选ETF

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01港股创新药：基本面、

政策面、估值三维共振

11..11基基本本面面、、政政策策面面、、估估值值三三维维共共振振

p近期创新药，尤其是港股创新药在基本面、政策面和估值面三重拉动成反弹主力。

ü基本面上美国生物药融资复苏、多家中国创新药企业与国际大药企达成合作拓展海外市场（联邦-诺和诺德、

恒瑞-默沙东等），创新药从AI映射转为产业困境反转逻辑支撑，2024年信达生物、百奥赛图率先扭亏。

ü政策面本周三国家医保局会同11个省市医保局召开的优化集采工作的研讨会，医保对创新药全链条支持已

在征求意见阶段，国内政策纠偏转好。

ü估值及筹码结构来看，创新药4年长熊市后当前估值及筹码结构优势显著，行情持续性乐观。

数据来源：wind，华鑫证券研究

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11..11基基本本面面、、政政策策面面、、估估值值三三维维共共振振

p创新药2024首次写入政府工作报告，利好政策频出。

ü2024年创新药首次写进年度《政府工作报告》，国务院通过《全链条支持创新药发展实施方案》，体现了

国家层面对创新药行业的大力支持。

ü2025年1月3日，国务院办公厅印发《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的

意见》明确提出，要进一步健全创新药品器械的审评审批机制，加速创新产品上市进程，积极推动创新药

和医疗器械的推广应用。

ü2025年1月17日国家医保局表示计划于2025年内发布第一版丙类目录，预计4月1日起开始申报，

此举有望进一步降低创新药进入市场的门槛，更好地管理创新药支付。

ü2025年2月19日商务部和国家发改委制定的《2025年稳外资行动方案》（下称“行动方案”）正式公

布，从四方面提出了二十条措施，其中提出推动生物医药领域有序开放，涉及医疗、生物医药领域的措施

共两条。

ü2025年2月26日香港特区政府财政司司长陈茂波发布《二○二五至二六财政年度政府财政预算案》，与

往年不同，今年的《财政预算案》将创新科技单列一个章节，明确提出以人工智能为关键产业，科技赋能

产业发展，培育耐心资本。为进一步协助特专科技和生物科企筹融资发展业务，特别是已在内地上市的公

司，港交所正积极筹备开通“科企专线”，便利有关企业的上市申请准备工作。香港证券及期货事务监察

委员会（以下简称香港证监会）亦会配合，令申请过程更畅顺。

数据来源：wind，华鑫证券研究

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