非银行金融行业中国机构配置手册之机构合作篇：生态汇流，竞合之势.pdf

核核心心观观点点摘摘要要

•银行理财、保险资管和公募基金各具资源禀赋。银行理财强在渠道客户和稳健体验，保险资管胜在长期资金和另类配置，

公募基金精于标准化资产投研和工具提供。三方合作潜力巨大：公募基金可高效解决银行理财和保险资管在流动性管理

和收益增强（尤其权益、指数化、特定策略）方面的需求。更重要的是，三者完全可以通过清晰的功能划分和深度协作

（产品互嵌、联合方案、代销、委外等），构建起一个覆盖客户全财富生命周期和全风险收益需求的服务闭环，为客户

提供真正的一站式解决方案，同时在竞争与合作中实现共赢发展，提升中国大资管行业的整体服务能力。这种合作闭环

是未来大资管市场发展的重要趋势。

•公募基金凭借其产品设计灵活、机制高效、工具丰富、投研专业等特点，为银行理财子和保险资管优化投资组合，提

供收益或流动性解决方案。在​​流动性管理​​方面，货币市场基金、短债基金、同业存单指数基金等凭借高流动性、低风险

及便捷申赎机制，成为银行理财管理短期现金头寸、应对客户申赎需求的核心工具，也是险资管理流动性资产的重要选

项；在​​收益增强​​方面，公募基金为二者提供了关键工具化支持：股票型/混合型/行业主题基金填补其主动权益能力或策

略空白；宽基/行业/策略ETF提供高效、低成本的指数化配置工具；公募REITs则开辟了参与不动产投资的新通道；此外，

复杂策略委外（如MOM/FOF专户）可利用公募特定领域的专业投研能力提升组合收益。可转债基金、量化对冲基金等特

色策略也是有力补充。

•三者优势互补可形成覆盖客户全生命周期和风险收益需求的服务闭环。​​银行理财​​作为“主账户入口”，依托渠道触达和

信任，聚焦客户中短期现金理财与稳健增值需求（R1-R3产品），是财富生态核心基础。​；公募基金​​充当“专业工具

库”，内嵌于银行理财或保险资管组合，或通过银行代销直达客户，提供标准化权益、指数、工具化等产品满足中高风

险配置及卫星策略需求，是资产收益增厚来源；​​保险资管​​定位“长期保障与安全支柱”，依托长久期资金和另类投资能

力，提供年金、终身寿险等长期储蓄及风险保障解决方案，并开发服务于机构客户的绝对收益型产品。通过代销互嵌、

联合方案、资金委外，多资管机构可以共同打造“活期/理财需求-中长期保值增值-终身保障/养老传承”的一站式产品

生态链，实现客户价值与机构竞争力的共同提升。

•风险提示：长端利率下行、投资者风险偏好变化、经济下行超预期、监管政策变化等。

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容

目目录录

01机构金融市场纵览

02机构投基方法体系

03政策驱动新需求

04产品创新解需求

05产品筛选与销售

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近近年年来来银银行行传传统统信信贷贷需需求求收收缩缩

Ø从商业银行整体数据来看，银行业净利润增速回落，行业经营压力增加。

Ø从上市银行数据来看，2024年上市银行合计营业收入同比增长0.1%，2025年一季度同比下降1.7%；2024年上市银行合计归母净利润同

比增长2.3%，2025年一季度归母净利润同比下降1.2%。

图：商业银行整体净利润增速回落图：上市银行营收增速回落图：上市银行归母净利润增速回落

商业银行净利润同比上市银行合计营业收入同比（可比口径）上市银行合计归母净利润同比（可比口径）

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