欧圣电气空气动力设备龙头，拓品类打开新空间.docx

正文目录

一、欧圣电气：空气动力设备代工龙头 5

1、深耕美国15载，超越代工成为解决方案提供商 5

2、代工+品牌授权双轮驱动，营收整体快速增长 7

二、空压机：行业扩容，公司绑定龙头客户合作加深 9

1、气动工具市场空间120亿美元，依托空压机进入工具领域 9

2、公司与大客户加深合作深入绑定 11

3、产品从空压机扩展到气动工具，新增长空间打开 14

三、干湿两用吸尘器获得品牌授权，快速增长 15

1、吸尘器中国产能优势大，干湿两用吸尘器使用场景广 15

2、公司行业地位高，获得品牌授权力度加大 16

四、服务机器人：受益老龄化行业方兴未艾，公司多年布局进入收获期 18

五、看点催化：员工持股计划落地，海外产能加码 21

六、首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级 22

七、风险提示 23

图表目录

图1：欧圣电气历史PEBand 2

图2：欧圣电气历史PBBand 2

图3：欧圣电气各销售模式营收占比（%） 8

图4：欧圣电气各销售品类毛利率（%） 8

图5：各产品主营收入及占比（亿元） 9

图6：欧圣电气分产品毛利率 9

图7：欧圣电气归母净利润及净利率（亿元） 9

图8：全球动力工具市场空间约400亿美元 10

图9：空压机产品示意图 10

图10：中国出口至美国空压机体量（亿美元） 11

图11：气动工具使用场景拆分 11

图12：公司研发费用率逐渐提升 13

图13：公司配件及其他业务收入（亿元） 14

图14：全球及美国吸尘器行业规模（百万美元） 15

图15：美国吸尘器行业规模（千台） 15

图16：北美线下主流渠道认证流程 17

图17：公司吸尘器业务营收和毛利率（亿元） 17

图18：伊利诺发展历程 20

图19：公司股权结构图 21

图20：公司马来西亚新工厂 22

表1：欧圣电气发展历程 5

表2：欧圣电气主要产品情况 6

表3：业务模式介绍 8

表4：北美市场知名品牌小型空压机产品主要制造厂商梳理 11

表5：中国主要空压机生产企业梳理 12

表6：公司和龙头零售厂商合作紧密 13

表7：公司空压机核心技术 14

表8：普通吸尘器vs干湿两用吸尘器 15

表9：公司前五大客户拆分 17

表10：不同类型养老机器人分类 18

敬请阅读末页的重要说明表11：国内护理机器人企业梳理 18

敬请阅读末页的重要说明

敬请阅读末页的重要说明表12：公司第四代机器人销售情况 20

敬请阅读末页的重要说明

表13：公司2024年新增专利梳理 20

表14：欧圣电气员工持股计划 22

表15：公司业务拆分（营业收入：亿元） 23

一、欧圣电气：空气动力设备代工龙头

1、深耕美国15载，超越代工成为解决方案提供商

公司从创立至今共经历了以下三个发展阶段及重要节点

1、业务初步拓展，目标海外零售(2009年至2012年)

2009年由美国欧圣工业集团投资成立，以海外零售商为主要目标市场，确立“成为细分行业海外市场价值链解决方案提供商”的愿景，而非简单代工厂定位；

2012年建成投产，试生产海外零售商的小规模订单，并逐渐与CanadianTireCorporation、Walmart、Costco、Menards建立业务合作关系。

2、掌握核心技术，业务快速发展(2013年至2017年)

2013年起逐步掌握电机等核心技术，成为国内为数不多的同时专业生产小型空压机和工业干湿两用吸尘器企业之一；彼时，这两类产品北美市场缺乏统一技术标准，公司通过提高产品标准和技术认证，陆续通过全球CB、美国ETL、欧盟CE、澳大利亚SAA等认证，迅速获得国际客户认可。目前

欧圣拥有业内领先的实验设备和产品测试能力，已获得Intertek认证的“卫星计划”实验室资质，不仅缩短产品认证周期，还可以为客户提供“一站式检测”服务。

2015年左右：公司在美国建立海外仓储中心及本地化售后团队，对Lowe’s、TheHomeDepot等国际知名零售商销售订单开始放量增长，并逐渐建立了稳定的业务合作关系。同时，获得StanleyBlackDecker关于Stanley、

PorterCable等系列品牌的授权，确立以境外知名零售商为主要产品市场，以品牌授权和ODM为主的业务模式。

3、业务跨越发展，产品多元构建价值链生态(2018年至今)

2018年公司开始将产品结构向中高端发展，并推出多元化产品。研究开发了高端静音小型空压机产品，干湿两用吸尘器推出高端品牌Dewalt系列。同时为确保供应链响应速度，公司自建电机厂和