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养老理财专辑

金融机构视角下德国养老金融产品

的发展与借鉴

摘要：德国是目前欧洲老龄化最严重的国家，也是国际上养老体系建设的优秀典范。但是，

随着社会发展，德国也面临养老金规模不足、投资收益率偏低等问题。本文以金融机构

刘元豪为视角，分析德国养老金融产品的发展、体系和成效，以期为我国养老金融产品的发展

提供启示与借鉴。

关键词：德国养老金融产品金融机构

德国“三层次”体系下的养老金融产品门的支持。2002年4月，德国通过《金融服务与

德国是目前欧洲老龄化最严重的国家，也是整合法案》。6月，联邦银行监督办公室（BAKred）、

国际上养老体系建设的优秀典范。作为最早诞生联邦证券交易监督办公室（BAWe）以及联邦保

现代社会保障制度的国家之一，德国在养老金领险监督办公室（BAV）合并为德国联邦金融监管

域有着悠久的传统。在过去的100多年中，德国局（BaFin）。德国银证保综合监管不仅打破了金

养老金融体系随着工业革命、战争、两德统一、融监管部门的壁垒，实现穿透式监管，同时也统

人口老龄化等国情的变化而不断更新和演进。一了养老金融产品的规则与体系，形成了行业发

（一）德国养老金融产品的发展背景展优势，对于最终形成德国“三层次”养老金体

德国在二战后正式进入了现收现付模式下的系起到关键性作用。

福利扩张阶段。截至1999年，德国退休人员的（三）“三层次”养老金体系下养老金融产品

总收入中有85%为第一支柱法定养老保险，仅有的定位

5%为第二支柱职业养老金，10%为第三支柱个与金融监管改革同步，2001年里斯特改革和

人养老金。随着经济的发展和人民生活水平的提2004年吕鲁普方案的出台，重新定义了德国养老

升，尤其是医疗水平的提高，德国生育率和死亡金体系。自2005年1月1日起，德国养老金架

率下降，人口结构发生巨大变化，老龄化问题加剧，构由传统意义上的“三支柱”体系逐渐变为“三

法定养老金无法继续承受人口结构变化带来的巨层次”体系，个人可以通过吕鲁普养老金和里斯

大压力。由此，养老金支付体系可持续问题也不特养老金参与第一层次和第二层次（见表1）。

断出现在政府议题中。从本质上来说，德国对各类型养老保险进行

（二）综合监管助推养老金融产品多元化重新归类，并对养老金体制进行重新定义，其目

养老金融体系的改革完善需要有金融监管部的是从意识上改变人们对法定养老保险的过度依

CHINABOND2022May

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赖，引导人们对商业保险类型的个人养老金融产德国金融业综合经营的趋势有所加深。目前，可

品给予更多关注，进而缓解人口老龄化给年轻人以提供德国养老金产品的机构包括保险公司、基

带来的法定养老保险缴费压力。对金融机构来说，金公司、银行、住房互助储金信贷社等。德国养