国富氢能港股公司研究：全球布局的氢能一体化龙头，期待液氢业务爆发.docx

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内容目录

一、氢能“储、运、加”设备领先地位稳固，液氢及海外市场驱动新成长 5

二、稳步扎根储氢瓶业务，拓展水电解制氢设备完善产业链打造 6

车载储氢瓶和站用储氢瓶龙头，领先地位稳固 6

拓展上游碱性和PEM电解槽打造供应链，依托新疆、内蒙丰富资源快速发展 11

三、率先实现民用液氢技术示范，公司未来业绩主要增长点 13

液氢是大规模储氢和长距离运输的优选方案，液氢核心装备进入门槛极高 13

公司液氢设备率先实现民用，期待未来液氢设备放量 16

抢滩新蓝海，研发具备超长续航、超大商载能力的氢动力系统 18

四、合资建厂打开海外市场，推动公司迈向全新增长阶段 18

氢能项目布局全球，公司深入海外寻突破 18

中东和北非：设立多个合资公司实现本土化建厂，借力当地政策及资源发展 19

欧洲：德国子公司计划26年建成1GW装备制造基地，与西门子、RCT合作聚焦绿氢 21

巴西：成立合资公司建厂及配套落地项目，与塞阿拉州建立合作意向开发港口 23

五、盈利预测与投资建议 24

盈利预测 24

投资建议 26

六、风险提示 26

图表目录

图表1：公司在氢能产业链内的业务布局 5

图表2：公司业务涵盖制、储、加、用四大环节设备 5

图表3：车载高压供氢系统和加氢站设备为当前公司主要收入来源（亿元） 5

图表4：公司液氢应用辐射广 6

图表5：公司全球氢能项目亮点概览 6

图表6：2023年中国按销售额计的前五大车载高压储氢瓶公司市占率（） 7

图表7：2023年中国按销量计的前五大车载高压供氢系统公司市占率（） 7

图表8：车载高压供氢系统产品和优势 7

图表9：2023年中国已建成加氢站中加氢站设施及相关产品的前五大供应商 8

图表10：公司加氢站设备产品 8

图表11：公司所得款计划变更，扩张III型、IV型储氢瓶、水电解制氢设备产能以及开展海外项目投资 8

图表12：2019-2028年全球及中国氢燃料电池汽车销量预测 9

图表13：2025年车载高压储氢瓶销量随车辆放量带动 9

图表14：2025年车载高压供氢系统销量随车辆放量带动 9

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图表15：加氢站构成系统 10

图表16：加氢站设备成本占比达85? 10

图表17：2019-2028年全球及中国加氢站保有量预测 10

图表18：2019-2028年全球及中国新建加氢站核心装备销售市场预测 11

图表19：从中央到地方一系列的政策组合拳，为氢能产业发展注入强大动能 11

图表20：绿氢项目立项约650万吨，开工率约26? 12

图表21：2021-2028年全球及中国水电解制氢设备市场预测 12

图表22：公司电解槽在阿布扎比应用 13

图表23：公司碱性和PEM电解水设备装置产品 13

图表24：低温液态储供模式具有储氢比重高、运输成本低、汽化纯度高等优势 14

图表25：不同运输规模和运输距离下的三种运氢模式成本比较（T:气氢拖车；P：管道输氢；L：液氢储运）

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图表26：2018-2029年中国液氢行业市场规模预测 15

图表27：氢透平膨胀机 16

图表28：正仲氢转化示意图 16

图表29：公司氢气液化及液氢储运设备产品 16

图表30：液氢车载供氢系统与高压车载供氢系统对比 17

图表31：公司液氢应用产业链示意图 17

图表32：液氢加氢站+制氢加氢一体站 17

图表33：公司布局氢动力增程式航空动力系统 18

图表34：全球重点国家和地区氢能产业主要企业分布 18

图表35：2023年氢能投资达到340亿美元 18

图表36：主要国家当前氢能战略目标 19

图表37：中东多国提出氢能发展目标 19

图表38：公司在阿布扎比落地的首座制氢加氢一体站 20

图表39：公司与阿布扎比经济开发部签署合作协议 20

图表40：苏伊士运河经济区出口绿氨规划 21

图表41：位于苏伊士运河经济区的Sokhna综合工业区“埃及绿色氢能”项目 21

图表42：《欧盟氢能战略》制定可再生氢和电解槽装机量级 21

图表43：欧盟氢能发展框架逐步成形 22

图表44：德国氢能