国泰上证10年期国债ETF基金投资价值分析：高胜率低波动，资产定价之锚.docx

内容目录

一、十年国债投资价值分析 3

十年国债可优化组合风险收益表现 3

当前宏观状态下十年国债胜率较高 4

二、我国债券ETF介绍 5

三、十年国债走势分析 7

四、国泰上证10年期国债ETF投资价值分析 11

产品跟踪指数 11

基金产品介绍 11

基金历史走势分析 15

基金经理：投资经验丰富 15

基金公司：资产管理产品线齐全 16

风险提示 18

图表目录

图表1：各资产相关系数矩阵 3

图表2：各资产历史绩效评价 3

图表3：组合加入十年国债可优化风险收益 3

图表4：不同周期下各资产年化收益统计 4

图表5：债券胜率近期显著提升 4

图表6：债券ETF的运作机制 5

图表7：公募基金和其他投资投资债券的征税政策 6

图表8：实体回报率与融资成本之间走势一致 7

图表9：工业品价格走弱预示着企业盈利承压 7

图表10：工商银行存款挂牌利率与余额宝收益率 8

图表11：长期存款挂牌利率和保险利率 8

图表12：银行净息差持续收缩 8

图表13：央行增加对流动性呵护 8

图表14：不同期限国债年化收益率比较 9

图表15：10Y国债与国开的利差比较 9

图表16：10Y国债30Y国债月均换手率对比 10

图表17：上证10年期国债指数基本信息 11

图表18：基金基本信息 12

图表19：十年国债ETF的成分信息 12

图表20：规模和成交额 13

图表21：十年国债ETF实时公布IOPV 13

图表22：债券类ETF综合费率 14

图表23：十年国债ETF年收益率和单位净值（元） 15

图表24：二位基金经理当前在管产品一览（截至：2025/6/13） 16

图表25：国泰基金旗下在管ETF基金类型规模分布 17

“掘金ETF系列报告”旨在发掘具有潜在交易或配置价值的ETF/LOF基金。系列报告将对ETF/LOF基金跟踪的指数进行基本面、交易面的定量分析，同时结合市场环境和基金特色分析基金的投资价值。本报告分析的基金为：上证10年期国债交易型开放式指数证券投资基金（简称：国泰上证10年期国债ETF，基金代码：511260）。

一、十年国债投资价值分析

十年国债可优化组合风险收益表现

上证10年国债指数与AH股、美股、黄金等资产之间相关性均较低，且多数为负相关，可有效分散投资组合的风险。另外十年国债相比其余资产具备较高的夏普比率（1.95）

与Calmar比率（0.66），加入组合可优化风险收益比。例如在股债组合（沪深300、创业板指、1-3年国债）中加入十年国债，能够显著提升夏普比率，使得资产组合的有效前沿实现向上位移。

1-3年国债10年国债中证转债沪深300中证500中证1000创业板指恒生指数

1-3年国债

10年国债

中证转债

沪深300

中证500

中证1000

创业板指

恒生指数

标普500

黄金

1-3年国债

100%

10年国债

59%

100%

中证转债

6%

-3%

100%

沪深300

-3%

-11%

71%

100%

中证500

-1%

-10%

65%

84%

100%

中证1000

-1%

-9%

60%

76%

97%

100%

创业板指

-1%

-7%

53%

74%

88%

89%

100%

恒生指数

-5%

-12%

36%

59%

47%

43%

42%

100%

标普500

2%

-3%

10%

16%

14%

13%

13%

22%

100%

黄金

5%

5%

1%

1%

1%

2%

1%

1%

1%

100%

资产

年化收益

年化波动

最大回撤

夏普比率 Calmar比

1-3年国债

3.32%

0.73%

1.89%

4.55

10年国债

4.51%

2.31%

6.86%

1.95

标普500

14.55%

17.31%

33.79%

黄金

7.29%

13.48%

36.18

创业板指

9.83%

30.98%

沪深300

6.00%

21.

中证500

6.07%

中证1000

5

中证转债

资料来源：W资料来源：Wind，国盛证券研究所ind，国盛证券研究所图表

资料来源：W

资料来源：W

ind，国盛证券研究所

ind，国盛证券研究所

有效前沿（沪深300、创业板指、1-3年国债） 有效前沿（加入十年国债）

创业板指沪深300

创

业板指

沪深300中证

500中证1000

0年国债

中证转债

1-3年国债

10%

年化收益率8%

年化收益率

6%

1

4%

2%

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

ind，国盛