国防军工行业专题报告-海外启示录3：中国军贸的“DeepSeek”时刻是否来临？.docx

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地缘冲突延宕升级；全球军贸格局悄然变革 3

全球十大军事强国：美国居首 4

全球军贸格局：美国主导；中国突围 5

国别分析：中国正从“追赶者”向“引领者”迈进 7

中国：当前出口国家和进口产品都较为集中 7

美国：目前仍位居全球第一 10

发展机遇：中国军贸或将迎来趋势拐点 13

内外共振：国际有需求，中国有能力 13

从美国F35看军贸的拉动作用 15

投资机会：重点领域和公司 16

风险提示 24

插图目录 25

表格目录 25

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地缘冲突延宕升级；全球军贸格局悄然变革

国际局势变乱交织，地缘冲突延宕升级。我们能看到近几年以来国际形势变得愈发严峻，局部冲突频发，典型的有：1）2022年2月，因北约东扩及顿巴斯冲突，俄罗斯宣布开展“特别军事行动”，俄乌冲突正式爆发。2）2023年4月，苏丹武装冲突爆发。3）根据加沙地带卫生部门2025年4月底统计，2023年10月

新一轮巴以冲突爆发以来，加沙地带死亡人数已超5.2万人。以色列的行动还导致加沙地带几乎所有城镇的电力、供水、通讯网络、食品供应中断，加沙90%建筑被毁，加沙地带人类发展指数倒退回约70年前的水平。4）2024年以来，韩、美、日、澳等国在朝鲜半岛周边持续开展联合军演，半岛局势持续紧张，对立对抗不断加剧。5）2024年4月，以色列发动针对伊朗驻叙利亚使馆领事处大楼的空袭，造成包括伊朗军事人员和叙利亚平民在内共十余人死亡。伊朗和以色列从此前的“影子战争”发展为直接军事冲突，彻底改变了中东现有格局。6）2025年5月，印度军方发动代号“朱砂行动”的军事打击，向巴基斯坦及巴控克什米尔地区的9处目标发射导弹。巴基斯坦则启动代号为“铜墙铁壁”的军事行动，以回应印度方面持续不断的挑衅行为，此次冲突是印巴50年来最大的一次。

2024年12月，英国国际战略研究所发布《武装冲突年度调查报告》，统计分

析了自2023年7月1日至2024年6月30日的全球武装冲突基本情况，显示在此期间全球范围有超过20万人在武装冲突中丧生，同比上升37%，其中中东和北非地区死亡人数同比增加315%；巴以冲突持续和以色列限制人道主义援助的行为造成前所未有的人道主义危机，仅在加沙地带就有90%的人流离失所，约34万人处于灾难状态。

相关死亡人数达到10000人或更多的重大武装冲突相关死亡人数为1000-9999人的高强度武装冲突相关死亡人数为25-999人的低强度武装冲突

相关死亡人数达到10000人或更多的重大武装冲突

相关死亡人数为1000-9999人的高强度武装冲突

相关死亡人数为25-999人的低强度武装冲突

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SIRPI年鉴（2024年版），民生证券研究院 注：最新数据统计至2023年

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全球十大军事强国：美国居首

美、俄、中、印、韩为全球五大军事强国（排名仅供参考）。自2006年以来，

GlobalFirepower（GFP）对145个现代军事大国进行排名，基于各个国家在陆、海、空通过常规手段作战的潜在能力，综合考虑其人力、设备、自然资源、财政、地理等方面的60多项因素，最终得出指数，结果越接近于零，则作战能力越强。

2025年最新排名显示，美俄中分列前三；印度、韩国紧随其后。

图2：2025年全球军事实力前十国家

排名

国家

PwrIndx

No.6

英国 No.10

法国意大利土耳其No.9

No.7

俄罗斯No.2

中国No.3

印度

No.4

日本No.8

韩国

No.5

美国

No.1

1

美国

0.0744

2

俄罗斯

0.0788

3

中国

0.0788

4

印度

0.1184

5

韩国

0.1656

6

英国

0.1785

7

法国

0.1878

8

日本

0.1839

9

土耳其

0.1902

10

意大利

0.2164

资料来源：GlobalFirepower官网，国家测绘地理信息局，民生证券研究院

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2024年中国军费投入占比GDP位列第十八。根据SIPRI统计，1）军费占比：2024年，乌克兰军费占GDP比例达到34.5%，跃居世界第一，主要系俄乌冲突所致。俄罗斯军费占GDP的7.1%。美国、中国占比则分别为3.4%、1.7%；2）军费规模：2024年美国军费为9973亿美元，位居世界第一，占北约总军费开支的66%，占世界军费开支比例约37%。

40%34.5%30%20%10% 8.8%8.