家电行业月度报告：海运费价格上涨，出口端从“爆发式补库”转向“稳态需求支撑”.docx

目录

白电排产：关税政策波动对出口影响较大 3

家电出口：5月家电出口量增速转负，短期出口承压 5

原材料：价格平稳，对成本端不构成压力 7

各航线海运费：“抢出口”现象导致价格跳升 8

投资建议 9

风险提示 10

图表目录

图1：2025年家用空调月度排产情况 3

图2：2025年冰箱月度排产情况 4

图3：2025年洗衣机月度排产情况 4

图4：家用电器出口金额月度情况（单位：万美元） 5

图5：家用电器出口量月度情况（万台） 6

图6：LME铜现货结算价走势（单位：美元/吨） 7

图7：螺纹钢期货结算价走势（单元：元/吨） 7

图8：东北亚：乙烯现货价走势（单位：美元/吨） 7

图9：中国出口集装箱运价指数：综合指数 8

图10：中国出口集装箱运价指数：美西航线 8

图11：中国出口集装箱运价指数：欧洲航线 9

图12：中国出口集装箱运价指数：美东航线 9

白电排产：关税政策波动对出口影响较大

家用空调、冰箱排产增速逐月放缓，洗衣机排产较为平稳。产业在线发布了2025年6月白电排产数据，家用空调6月排产2050万台，6-8月排产增速分别为11.5%、6.3%、2.7%，冰箱6月排产790万台，6-8月排产增速分别为3.6%、-0.7%、-5.5%，洗衣机排产675万台，6-8月排产增速分别为0%、2.3%、1%，冰箱排产自7月份开始转负增长，在三大白电品类中最为悲观。

家用空调旺季，内外销排产分化较大。内销市场，家用空调6-8月排产增速分别为29.3%、22.8%、-9.2%，在空调旺季，叠加618大促的背景下，虽然部分区域传出补贴暂停、补贴告急，

限量领取等消息，企业依旧在积极的进行备货。外销市场，家用空调6-8月排产增速分别为

-18.3%、-16.9%、-6.6%，主要的原因包括：（1）年初以来，备货前置，海外库存水平较为饱和。（2）关税调整使得部分订单转移海外生产。

资料来源：图1：2025年家用空调月度排产情况

资料来源：

山西证券研究所，产业在线

冰箱内销排产6-7月回暖，美国加征50%进口关税加大外销波动性。内销市场，冰箱6-8月排产增速分别为4.3%、7.0%、1.0%，6-7月排产较为积极。五一促销季与“618”购物节提前启动，形成市场共振，5月终端库存有效去化，为6月排产增长释放了空间。外销市场，6-8月冰箱排产增速分别为-6.6%、-4.5%、-10.9%。关税的频繁调整导致企业出口策略持续波动，

6月12日，美国商务部宣布将自6月23日起对多种钢制家用电器加征征收50%的进口关税，包括冰箱、洗衣机，这势必会影响出口排产数据。

图2：2025年冰箱月度排产情况

山西证券研究所，产业在线

资料来源：洗衣机内销淡季，外销关税影响加大。内销市场，洗衣机6-8月排产增速分别是1.0%、-0.2%、0.8%，夏季一般是洗衣机的淡季，再叠加国补拉动效果减弱，排产数据小幅波动。外销市场，洗衣机6-8月排产增速为-0.9%、4.5%、1.2%，虽然洗衣机对北美的出口敞口较小，但自6月

资料来源：

23日起美国对中国多种钢制家用电器加征征收50%的进口关税，依旧可能对洗衣机的外销形成拖累。

图3：2025年洗衣机月度排产情况

山西证券研究所，产业在线

资料来源：家电出口：5月家电出口量增速转负，短期出口承压

资料来源：

家电5月出口量增速转负，增速从“爆发式补库”转向“稳态需求支撑”。根据海关总署

披露数据，2025年5月中国家用电器出口额为82.1亿美元，同比下滑8.87%，延续了4月以来的下滑趋势。2025年5月中国家用电器出口量为3.86亿台，同比下滑5.93%。拉长周期来看，过去两年内中国出口景气度较高，这反映出全球市场对中国供应链的持续依赖，在外部需求波动背景下，行业增速逐渐贴近“新常态”，从“爆发式补库”转向“稳态需求支撑”。在一定的地缘风险背景下，后续可积极开拓新兴市场，布局产品的高端化和智能化。

图4：家用电器出口金额月度情况（单位：万美元）

资料来源：

资料来源：

山西证券研究所，WIND，海关总署

图5：家用电器出口量月度情况（万台）

资料来源：山西证券研究所，WIND，海关总署

资料来源：

原材料：价格平稳，对成本端不构成压力

螺纹钢价格进一步下降，原材料成本压力较小。2025年6月13日LME铜现货结算价为

9658美元/吨，环比5月13日增长1.3%；2025年6月13日螺纹钢期货结算价为2961元