鼎泰高科-市场前景及投资研究报告-PCB刀具龙头，业务多元化成长曲线.pdf

上

市

公

司

机械设备

2025年06月26日

公鼎泰高科(301377)

司

研

究

/——PCB刀具龙头，业务多元化布局打造成长曲线

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

⚫鼎泰高科：全球PCB钻针龙头，业务涵盖“工具-材料-装备”三大领域。公司业务最早起

步于2002年，深耕行业二十余年，主营刀具、研磨抛光材料、智能数控装备、功能性膜

证市场数据：2025年06月25日材料四大类业务，下游主要分布在PCB、消费电子等领域。受益于我国PCB产业的快速

券

收盘价（元）32.65

研一年内最高/最低（元）35.40/14.91发展及PCB刀具持续推进，2018-2024年公司营收从5.29亿元增长至15.80亿

究市净率5.2元，CAGR达19.99%；归母净利润从0.70亿元增长至2.27亿元，CAGR达21.79%。

报股息率%（分红/股价）1.47⚫PCB刀具：主业竞争优势稳固，高性能钻针需求旺盛。PCB刀具需求主要跟随PCB行业

告流通A股市值（百万元）2,319

上证指数/深证成指3,455.97/10,393.72变化，整体呈现“周期波动、螺旋上升”特征，根据QYResearch数据，预计2025年全

注：“股息率”以最近一年已公布分红计算球PCB刀具市场规模将达到9.91亿美元。公司作为PCB钻针龙头，主业竞争优势稳固，

市占率持续提升，根据Prismark数据，2020年公司PCB钻针销量全球第一，市占率19%，

基础数据:2025年03月31日2023年公司市占率提升至26.5%。在AI技术驱动之下，服务器升级需求推动PCB向高层

每股净资产（元）6.23数、高密度、高传输速度方向迭代，对微钻的品质技术要求相应提高，带动高性能PCB

资产负债率%29.32

钻针需求提升。公司成立AI专项研究小组，集中研发力量推动涂层技术革新及产品升级迭

总股本/流通A股（百万）410/71

流通B股/H股（百万）-/-代，满足客户高精度、高密度的钻孔需求，同时推动公司产品结构改善及盈利能力优化。

⚫数控刀具：聚焦3C领域，积极推进产能扩张及降本增效。核心设备工具磨床系子公司鼎

一年内股价与大盘对比走势：泰机器人自研自产，生产周期短，可快速扩张产能；且设备投入成本低。截至2024年12

鼎泰高科沪深300指数(收益率)月，公司数控刀具设备产能已增加至60万支/月。随着产能扩张及客户结构改善，规模效

200%

应体现，业务盈利水平有望提升。

100%

0%⚫功能性膜：产品不断突破，打开公司