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证券研究报告:医药生物|公司深度报告
发布时间:2025-06-27
股票投资评级海泰新光(688677)
买入|维持海外库存消化拐点已至,未雨绸缪化解关税风险
个股表现l公司致力于探索光学技术与医学、工业及激光、生物识
别等多领域的融合创新
海泰新光医药生物
23%海泰新光主要从事医用内窥镜器械和光学产品的研发、生产和销
17%
11%售。公司致力于探索光学技术与医学、工业及激光、生物识别等多领
5%
-1%域的融合创新。
-7%
-13%我们预计公司2025-2027年收入端分别为5.66亿元、7.19亿元
-19%和9.24亿元,收入同比增速分别为27.8%、27.0%和28.6%,归母净
-25%
-31%利润预计2025年-2027年分别为1.79亿元、2.26亿元和2.89亿
-37%
2024-062024-092024-112025-012025-042025-06
元,归母净利润同比增速分别为32.5%,26.3%和27.6%。2025-2027
资料:聚源,中邮证券研究所年PE分别为26.1倍、20.6倍和16.2倍,对应PEG分别为0.80、0.79
和0.59,给予“买入”评级。
公司基本情况
l内窥镜海外业务困境反转,国内整机业务渠道布局有望
最新收盘价(元)38.50
带来快速放量
总股本/流通股本(亿股)1.20/1.20
荧光内窥镜业务持续放量。公司深度绑定史赛克,随着史赛克
总市值/流通市值(亿元)46/46
1788渗透率持续提升,公司订单量有望逐步增加,我们预计公司内窥
52周内最高/最低价43.47/25.73
镜镜体和光源25年会有明显增长。且公司国内整机业务24年已成功
资产负债率(%)10.6%
搭建渠道,随着海泰新光新一代荧光除雾内窥镜摄像系统N7804K的
市盈率34.38
发布,以及国内“以旧换新”政策对院端采购的支持,公司国内整机
青岛普奥达企业管理服
第一大股东业务有望迎来快速发展。
务有限公司
l公司未雨绸缪,提前布局海外产能,降低关税的影响
公司未雨绸缪布局美国和泰国工厂,通过协调境内和境外工厂的
生产分工有效降低关税的影响。针对美国对华关税的风险,公司在几
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