计算机行业半年度策略：持续掘金国产化、AI、智算三大赛道.pdf

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内容目录

1.2025年行业增速回升，但仍呈现内卷迹象4

1.1.2025年行业收入和利润都有改善迹象，但仍呈现内卷迹象4

1.2.行情回顾：总体好于沪深300，概念板块多数呈现上涨行情5

1.3.估值：行业的估值位于历史均值之间6

2.国产化：鸿蒙、昇腾CloudMatrix双重突破，EDA加速国产化进程7

2.1.EDA：全面加快国产替代进程7

2.2.操作系统：鸿蒙PC在5月上市，适配应用数量快速增长9

2.3.华为芯片性能达到H200级别，推出业界最大超节点10

2.4.出口管制和国产芯片性能提升的双重作用下，AI芯片迎来国产替代的拐点12

3.AI：AI应用加快落地，下半年密切关注R2和GPT-5的发布14

3.1.DeepSeek：密切关注R2的发布14

3.2.大模型更新频率明显加快，GPT5有望年内推出16

3.3.2025Q1AI应用需求呈现爆发性增长18

3.4.推理模型将Scaling向后训练和推理阶段转移，应用落地加大推理需求19

4.算力：大规模智算中心将集中交付，算力互联网推动算力网络升级20

4.1.海外科技企业资本投入再创新高20

4.2.云计算：市场总体呈现加速增长趋势22

4.3.数据中心：2025年大规模智算中心或呈现集中交付趋势22

4.4.服务器：美国出口管制和国产替代带来行业分化24

4.5.液冷：国标即将发布，冷板液冷进入快速发展期25

4.6.算力互联互通积极推进中，将推动中国算力网络的全面升级29

5.投资建议30

6.风险提示31

图表目录

图1：2019-2025年我国软件业务收入及增速4

图2：2019-2025年我国软件业务利润总额及增速4

图3：2020-2025Q1计算机行业收入增速对比（亿元）4

图4：2020-2025Q1计算机行业净利润增速对比（亿元）4

图5：2020-2024年计算机行业员工数量及增速（人）5

图6：2020-2025Q1计算机行业毛利增速对比（亿元）5

图7：2025