计算机行业深度报告：从监管视角看中国稳定币未来发展.pdf

行业深度报告

内容目录

1.改弦易辙：从“非法金融”到“蓬勃发展”，稳定币进入顶层设计话语体系3

2.防守反击：构建自主可控的跨境支付体系3

2.1.自主可控夯实金融安全3

2.2.开辟人民币国际化新路径4

2.3.通过数字技术在企业层面降本增效5

3.事件催化：中国香港与美国率先吹起稳定币号角5

3.1.中国香港：通过《稳定币条例草案》5

3.2.美国：参议院通过Genius法案6

4.对中国发展稳定币的猜想7

4.1.公链是稳定币的基础设施7

4.2.完善的监管框架保证稳定币的合规背景与币值稳定7

4.3.关于稳定币发行思路的三种猜想：中央集中or牌照制度7

4.3.1.猜想1：中央集中发行稳定币7

4.3.2.猜想2：牌照制度7

4.3.3.猜想3：央行批发+企业零售8

4.4.制造业带动稳定币出海或成人民币国际化新思路8

5.投资建议8

6.风险提示9

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东吴证券研究所

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行业深度报告

1.改弦易辙：从“非法金融”到“蓬勃发展”，稳定币进入顶层

设计话语体系

“……未来，国际货币体系可能继续朝着少数几个主权货币并存、相互竞争、相互

制衡的格局演进。无论是单一主权货币还是少数几个主权货币作为国际主导货币，主权

货币国都需要承担相应责任，强化国内财政纪律和金融监管，推进经济结构性改革……

……区块链和分布式账本等新兴技术推动央行数字货币、稳定币蓬勃发展，实现了

“支付即结算”，从底层重塑传统支付体系，大幅缩短跨境支付链条，同时对金融监管

也提出了巨大的挑战。智能合约、去中心化金融等技术也将持续推动跨境支付体系的演

进和发展……”

——关于全球金融治理的若干思考——中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论

坛上的主题演讲

这是央行行长首次在公开演讲中提到稳定币，代表我国金融体系建设对待去中心

化数字货币态度的重大转向。潘行长此次公开演讲将稳定币提到了前所未有的高度：

“少数主权货币并存……相互制衡”旨在表明人民币将成为全球少数流通的主权货币

之一，甚至被某些外媒解读为“向美元宣战”。

此前，央行前行长周小川对稳定币的定调始终围绕风