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看涨人民币汇率的力量仍强

——香港离岸人民币市场观察（2025年5月刊）

均值月

5月均5月末月末涨

度涨跌短期展望

值收报跌幅

幅

“对等关税”谈判不确定性仍存、

以伊冲突扰动油价，叠加提升美国

经济“滞胀”风险和美联储决策难

美元指数100.10-0.56%99.439-0.20%

度，但美债压力等综合削弱美元避

汇险吸引力，短期内美元指数大概率

率窄幅波动。

积极货币财政政策支持内生经济

USDCNY7.2081-1.29%7.1953-0.93%

动能稳步回升，叠加美元指数趋势

承压，预计人民币汇率短期延续偏

USDCNH7.2090-1.31%7.2065-0.86%

强波动。

隔

4.31(4.33)4.35(6.00)市场预期美联储年内降息两次，分

夜

SOFR别在9月、12月，SOFR料维持高

1M4.330.884.32(0.08)

位窄幅波动。

3M4.314.954.325.78

隔香港银行体系总结余水平仍较高，

0.56(284.28)0.03(446.86)

夜但港股分红季提前以及半年结等

HKD1M1.47(218.72)0.59(336.57)因素有望推动HIBOR从低位走升，

HIBOR美港利差处于高位背景下引发“套

3M2.20(167.34)1.32(266.43)息交易”亦对HKDHIBOR提供支持，

利

但趋势大幅走升的概率不大。

率

隔特别国债发行提速，配合财政政策

1.51(15.91)1.47(28.90)

夜积极发力，