基于修正KMV模型的绿色信贷信用风险研究.docxVIP

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摘要

为实现“双碳”目标，政府对绿色金融的支持力度空前，2021年《绿色债券支持项目目录（2021年版）》、《银行业金融机构绿色金融评价方案》等绿色金融政策相继出台，积极推动了绿色贷款和绿色债券纳入机构评级和创新绿色金融产品，我国绿色金融体系逐步完善。在此背景下，我国绿色信贷发行规模激增，环保行业在融资和投资等方面迎来了新的机遇，并成为了国家实现产业结构调整和经济转型的关键；此外，绿色信贷业务对商业银行提升自身潜在经营绩效、优化信贷结构和风险管理具有积极影响。然而2020年，新冠疫情爆发，环保型企业低收益、投资回收周期长的特点使得整体行业面临严峻的挑战，也对商业银行发展绿色金融业务提出了新的要求。因此度量环保型企业在疫情前后的信用风险对企业自身、银行等金融机构和社会均具有重要意义。

企业的信用风险可以通过KMV模型评估，但传统的违约点是利用美国的资本市场数据确定参数，考虑到模型使用市场和时间的差异性，本文首先结合2021年的各行业的最新市场数据修正KMV模型，再将模型应用到环保型企业的信用风险度量中，并对疫情前后的环保型企业的季度和年度信用风险度量结果进行统计分析和独立样本t检验，观察时变情况。最终归纳出环保行业信用风险在2015至2021年的变化规律，说明疫情前，行业整体发展向好，但疫情的冲击使得行业短期内风险上升，整体表现低迷，但长期来看，行业整体恢复能力较强，并发生了企业分化，因此根据行业内不同企业的违约距离变化表现，整理出风险抵抗能力较强和恢复能力较强的企业名单。

全文首先论述了研究的背景和意义，其次归纳有关绿色信贷、绿色信贷风险和KMV模型的相关文献，说明研究内容、方法及创新点，并在实证研究前详细阐述有关KMV模型使用的理论框架并进行了模型适用性分析，最后针对实证结果进行结果分析和展望，并列出主要参考文献。

关键词：绿色金融；信用风险；KMV模型；新冠疫情

Abstract

Asdoublecarbongoalbeingset,thegovernmenthasunprecedentedlysupportedgreenfinance.In2021,variouspoliciesrelatedtogreenfinancesuchasthecatalogueofgreenbondsupportprojects(2021Edition)andthegreenfinanceevaluationplanforbankingfinancialinstitutionswereissuedoneafteranother,activelypromotingtheinclusionofgreenloansandgreenbondsininstitutionalratingsandinnovatinggreenfinancialproducts.Chinasgreenfinancesystemhasbeenimproved.Therefore,theissuancescaleofgreencreditinChinasurgesandtheenvironmentalprotectionindustrymeetsnewopportunitiesinfinancingandinvestment.Inaddition,commercialbanksvigorouslydevelopgreencreditbusiness,whichhasapositiveimpactonimprovingtheirpotentialbusinessperformance,optimizingcreditstructureandriskmanagement.In2020,however,COVID-19brokeout.Thecharacteristicsofenvironmentalprotectionenterprises,suchaslowyieldandlonginvestmentrecoverycycle,madethewholeindustryfaceseverechallenges.Therefore,itisofgreatimportancetomeasurethecreditriskofenvironmentalprotectionenterprisesbeforeandafterthee