汇率决定理论课件.pptVIP

分析第一,國民收入的變動。本國國民收入的增加將通過邊際進口傾向而帶來進口的上升,這導致對外匯需求的增加,本幣貶值。外國國民收入的增加將帶來本國出口的上升,本幣升值。第二,價格水準的變動。本國價格水準的上升使本國產品競爭力下降,經常帳戶惡化,從而本幣貶值(此時實際匯率恢復原狀)。外國價格水準的上升則相反。第三,利率的變動。本國利率的提高將吸引更多的資本流入,本幣升值。外國利率的提高將造成本幣貶值。第四,對未來匯率預期的變動。如果預期本幣在未來將貶值,資本將會流出以避免匯率損失,這帶來本幣即期的貶值。如果預期本幣在未來將升值,則本幣幣值在即期就將升值。外匯匯率外匯供求關係國際收支狀況本國國民收入增加進口增加逆差外匯需求供給外匯升值，本幣貶值本國物價漲出口減逆差本幣貶值1、2、3、利率高資本流入外匯供大於求外匯匯率下降，本幣升值4、外匯匯率看漲外匯需大於供外匯匯率上漲，本幣貶值5、總結：影響國際收支的因素都會影響匯率。如國內外國民收入、國內外物價水準、利率水準以及人們對匯率的預期。五、匯率決定的貨幣方法重視貨幣供求的變動對匯率的影響根據貨幣供給變化後，商品價格是否可以即刻調整的假定不同，可分為彈性價格方法和粘性價格方法。*傳統匯率決定理論一、匯率決定理論演變早在18世紀，就有學者開始對匯率問題進行探討。例子:19世紀上半葉英國歷史上的激烈論爭.焦點問題是圍繞英鎊匯率究竟是由英鎊的對內價值還是由外匯市場供求來決定的。金本位制下，匯率由鑄幣平價決定，一國匯率的變動取決於外匯市場的供需變化。外匯供求源於國際收支狀況。商品的進出口、債券的買賣、利潤、捐贈和旅遊的收支、資本交易等等,都會引起國際收入和支出。當一國進入的外匯支出大於外匯收入時,外匯的需求大於供應,因而本國貨幣貶值;反之,則本國貨幣升值。進入支出階段的外匯支出又稱為流動債務，進入收入階段的外匯收又稱流動債權。故被稱為國際借貸說。並沒有給出了影響外匯供求的具體因素。國際借貸說(Golson)1922：購買力平價理論卡塞爾（瑞典）提出觀點：貨幣的內在價值在於購買力，兩種貨幣匯率是其購買力之比。例如：通過麥當勞巨無霸價格折算各國匯率匯兌心理說1927：阿夫達利昂（法國）觀點：統計分析表明，匯率和物價的變化並不一致，匯率取決於人們對貨幣走勢的看法，對匯率走勢的心理預期直接影響貨幣的供求。1923年凱恩斯在《貨幣改革論》一書中首次系統提出利率平價說。利率平價說（凱恩斯）1973年實行浮動匯率制度後，出現了國際收支說：國際收支決定外匯供求，進而決定匯率。國際收支說資產市場說：外匯交易主要源於國際資本流動而非國際貿易的情況下，強調外匯作為一種資產，匯率是資產的價格。主張在分析匯率決定時採取分析一般資產價格決定的方法。均衡匯率是使人們願意持有現有本、外幣資產存量的匯率水準。二、購買力平價說(purchasingpowerparity)最有影響的匯率理論，被廣泛運用於對匯率水準的分析，成為經濟學家和政府部門計算均衡匯率的常用方法。基本觀點：貨幣的基本功能是購買力，故匯率是兩種貨幣在各自國家所具有的購買力對比。（一）主要內容1、一價定律與絕對購買力平價2、相對購買力平價3、匯率變動與通貨膨脹率的關係1、一價定律與絕對購買力平價一價定律基本內容：在所有國家，同樣的商品應該賣相同的價格。同一種商品在世界各地的價格與按名義匯率折算價格是一致的。某一商品在不同地區的價格存在差異時,可能引起套利，但套利活動還取決於交易成本。對於不可移動的商品以及套利活動交易成本無限高的商品,我們稱之為不可貿易品,它在不同地區間的價格差異不可能通過套利活動消除。對於可貿易商品,套利活動將使它的地區間價格差異保持在較小範圍內。E——外匯（名義）匯率（直接標價法）P——該商品的本幣價格P*——該商品的外幣價格絕對購買力平價是根據一價定律推導出來的，但是存在區別：一是以匯率為分析對象，後者考察的是價格；二是涉及的是物價水準，後者考慮的是一種商品的價格。因此，絕對購買力平價適用的條件不象一價定律那樣嚴格。外匯匯率等於同一種商品的本幣價格與外幣價格之比。絕對購買力平價理論：2、相對購買力平價同一種商品在不同國家的價格未必一致，但是一定時期內匯率的變動與兩國貨幣購買力的變動成正比。當期（1）和基期（0）的外匯匯率水準本國當期和基期的物價水準外國當期和基期的物價水準例題：假設巨無霸漢堡包商品在美國的價格由1美元上升到3美元，在中國的價格由8元上升到21元，那麼根據相對購買力平價理論1、美元兌人民幣匯率變化方向及幅度？2、假設在基期美元對人民幣匯率為9