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【汇丰银行-2025研报】北京燕京啤酒股份有限公司（000729）：北京燕京啤酒（000729 CH）：买入：前景更加光明.pdfVIP

【汇丰银行-2025研报】北京燕京啤酒股份有限公司（000729）：北京燕京啤酒（000729 CH）：买入：前景更加光明.pdf

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    10June2025

    EquityResearchReport

    BeijingYanjingBreweryEquities

    Beverages

    (000729CH)

    Buy:AbrighteroutlookChina

    ◆YanjingwitnessedrobustvolumegrowthofU8,drivenbyMAINTAINBUY

    furthergeographicexpansionandinstantretailexpansion

    TARGETPRICE(CNY)PREVIOUSTARGET(CNY)

    ◆Weraiseour2025-26earningsestimatesby10-15%onthe

    15.2013.90

    backofbetterGPMassumptionsandlowereffectivetaxrate

    ◆MaintainBuyandraiseTPtoRMB15.20fromRMB13.90SHAREPRICE(CNY)UPSIDE/DOWNSIDE

    14.04+8.3%

    (asof06Jun2025)

    Abrighteroutlook.WhileYanjing’s1Qnetprofitgrowthof61%wasinlinewith

    preliminaryresults,weobservedabetter-than-expectedgrossmarginexpansion,upMARKETDATA

    5.9ppty-o-yto34.6%,mainlyduetotheimprovement

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