监管新规下集团财务公司风险管理研究——基于新华联集团的案例分析.pdfVIP

案例Case财务童理院2024年第8期总第59期29

FINANCIALMANAGEMENTRESEARCH

监管新规下集团财务公司风险管理研究

基于新华联集团的案例分析

黄斑李育红

（新疆财经大学会计学院，乌鲁木齐830012)

摘要：2022年《企业集团财务公司管理办法》修订版发布，财务公司迎来发展的新时期。随着经济全球化及我

国经济高速发展，企业集团的经营规模和经营范围逐渐增大，企业集团及其成员企业越来越依赖财务公司提供

的金融服务，财务公司在运行中不可避免地会遇到包括流动性风险在内的多种风险。以新华联集团遭遇财务风

险并最终进入破产重整为例，从其陷困原因出发，以其财务公司风险管理为研究对象，分析财务公司的特点、

风险传导路径。在此基础上，建议企业集团应正确认识财务公司的独立性，促进内外部金融机构协同发展，同

时要严格防范财务公司发生风险传染，高度关注新规，完善财务公司特色治理模式，与集团同频共振。

关键词：监管新规；财务公司；新华联

0引言无法按时兑现，从而产生巨大的社会影响。财务公司

爆发风险，多数源于其内部治理机制的缺陷。高治理

企业集团财务公司是由集团型公司发起成立，服水平可以帮助财务公司提升资本充足率，增强其对风

务集团和成员单位的非银行金融机构，具有提升集团险的抵抗力，但如果大股东对财务公司的业务运作强

资金使用效率，防范金融风险，助力产业发展等功能，加干涉，则会使财务公司的高层管理人员成为大股东

是集团型公司“产融结合”的重要载体和关键力量。的附庸，导致财务公司无法与企业集团进行有效的风

周先平等[1]通过实证研究表明，财务公司的成立可以险隔离。

有效减轻公司的融资约束，这种影响存在风险异质性，2022年6月，新修订的《企业集团财务公司管理

且在高集团治理、低经营风险和低财务风险时表现更办法》（以下简称“新管理办法”）发布，并于同年11

显著，从而证实了财务公司的“双刃剑”效应。近年月正式实施。这是该管理办法自2006年发布后，时隔

来，企业集团经营风险向财务公司传导问题日益突出，16年的首次修订。新管理办法在财务公司的市场准

个别财务公司沦为集团对外融资工具。例如，集团通人、业务范围、风险监管、公司治理等方面做出了重

过其下属的财务公司，违规开具大批没有真实贸易的大修改，明确股东、实际控制人和集团不得干预财务

票据。这些票据的开具不仅违反了金融监管规定，还公司的业务经营等。截至2022年底，我国有252家财

导致该集团出现严重的经营危机。随着时间的推移，务公司经营存续、5家财务公司破产清算、16家财务

该集团的承兑汇票到期，但由于其资金链出现问题，公司解散重组。2023年6月，国家金融监督管理总局

*基金项目：国家自然科学基金项目“内部资本市场、实物期权与公司价值一—来自我国系族企业的经验证据”；新疆财经大学研

究生科研创新项目“法治建设与权益资本成本一(XJUFE2024K047)。

基于新《证券法》的准自然实验”（

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发布《关于印发企业集团财务公司监管评级办法的通题也就此暴露。2020年疫情暴发，新华联文旅因房地

知》。截至2023年6月26日，我国存续的财务公司247

产销售、文旅酒店等收人大幅下降，无