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DOI:10.19699/ki.issn2096-0298.2025.09.152

本文索引：李睿,窦一轩.分析师关注对企业全要素生产率的影响研究[J].中国商论,2025(09):152-155.

分析师关注对企业全要素生产率的影响研究

李睿窦一轩

(北京外国语大学国际商学院北京100089)

摘要：加快发展新质生产力，扎实推进高质量发展已成为社会关注的重要议题。本文基于2008—2022年A股上市企业样本数

据，研究分析师关注对企业全要素增长率的影响及其作用机制。研究发现，分析师关注对企业全要素生产率具有正向影响。

通过机制检验发现，分析师关注通过促进企业创新、缓解融资约束和降低信息不对称显著提升企业全要素生产率。本文揭示

了分析师关注对企业全要素生产率的影响，为促进企业增长、增强综合实力、进一步推动高质量发展提供了理论依据与实践

指导。

关键词：分析师关注；企业全要素生产率；技术创新；融资约束；信息不对称

中图分类号：F270.3文献标识码：A文章编号：2096-0298(2025)05(a)-152-04

1引言分析师关注对TFP的促进作用？这些问题亟待深入探究。

2023年12月召开的中央经济工作会议强调，“必须把2理论分析与研究假设

坚持高质量发展作为新时代的硬道理，完整、准确、全面贯2.1分析师关注与企业全要素生产率

彻新发展理念，推动经济实现质的有效提升和量的合理增

分析师关注是一把“双刃剑”。一方面，由于我国的资

长”，要“聚焦经济建设这一中心工作和高质量发展这一首

本市场尚处于发展的初级阶段，企业和投资者之间存在信

要任务”。企业全要素生产率(TotalFactorProductivity,TFP)

息不匹配问题。此外，企业所有权和经营权分离等委托代理

指的是企业的生产效率、资源配置效率。然而，在所有权与

问题使得信息不对称问题更加严重，容易诱发道德风险，导

经营权分离的环境下，信息不对称所产生的代理问题，成为

致管理层为追求自身利益最大化而做出不利于公司价值最

制约企业实现高质量发展的潜在风险因素。生产力系统是[3]

大化的决策。而分析师能够在一定程度上缓解信息不对

一个与其外部环境密切联系、交互作用的开放系统，也是动

称问题，提高信息透明度，降低管理层利己主义的行为[4]。

态发展的系统。优化生产力系统与外部环境的关系，促进生

由此，提出以下假设：

产力系统功能由低级到高级动态演进，对于提升生产力系

H1a：在其他条件不变的情况下，分析师关注对TFP有

统的整体功能和可持续发展能力至关重要。

正向影响。

证券分析师是专业化的资本市场信息中介，通过发布研

另一方面，分析师所撰写的研究报告大多聚焦于公司

究报告提供更多与企业有关的增量信息，缓解投资者与企业

的即时或短期财务表现。如果分析师因为公司短期业绩不

之间的信息不对称