【中邮证券-2025研报】乙肝创新药布局领先，临床治愈前景广阔.pdfVIP

证券研究报告：医药生物|公司点评报告

发布时间：2025-08-03

股票投资评级广生堂(300436)

买入|首次覆盖乙肝创新药布局领先，临床治愈前景广阔

个股表现l突破性治疗品种GST-HG141进入三期临床

公司乙肝治疗一类创新药奈瑞可韦GST-HG141为新型乙肝核心

541%广生堂医药生物

蛋白/核衣壳调节剂，属于全新机制的乙肝病毒一类新药，为全球首

486%

431%个进入III期的新型乙肝核心蛋白变构调制剂，为我国突破性治疗品

376%

321%种。前期研究结果显示，GST-HG141片在核苷类药物治疗基础上对HBV

266%DNA具有进一步显著优势的抑制效果，且明显降低HBVpgRNA，间接

211%

156%体现了对HBVcccDNA的潜在有效抑制和耗竭作用。目前，GST-HG141

101%

46%用于慢性乙型肝炎抗病毒药物应答不佳患者联合治疗的多中心III

-9%

2024-072024-102024-122025-032025-052025-07期临床试验已完成首例受试者入组，治疗周期48周，主要终点为血

清HBVDNA低于20IU/mL的受试者百分比。我国慢乙肝患者2000-

资料来源：聚源，中邮证券研究所

3000万人，根据服药年限及个体不同，约有10-45%的患者现有核苷

类似药治疗应答不佳，GST-HG141销售前景广阔。

公司基本情况

lGST-HG131完成临床二期，联用挑战乙肝临床治愈

最新收盘价（元）97.00GST-HG131是公司在乙肝治疗领域第二款获得突破性治疗认定的

总股本/流通股本（亿股）1.59/1.37一类创新药物，为乙肝表面抗原（HBsAg）抑制剂，能够显著抑制乙

总市值/流通市值（亿元）154/133肝HBsAg的表达，从而发挥抗病毒作用。GST-HG131是目前全球唯一

52周内最高/最低价97.00/15.22完成II期临床的口服HBsAg抑制剂，可及性和患者依从性良好。II

资产负债率(%)72.4%期临床试验研究显示，HBsAg下降迅速，最快的患者7天就有约0.8

市盈率-98.84Log10IU/mL的降幅。基于核苷（酸）类似物NAs基础治疗的GST-HG131

第一大股东福建奥华集团有限公司与GST-HG141联用组成乙肝治愈三联全口服疗法，已被纳入优化创新

药临床试验审评审批试点项目，II期临床实验申请已获获批，有望通

研究所过组合用药实现乙肝临床治愈。

l盈利预测与投资评级：

分析师:盛丽华

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