【华创证券-2025研报】华测导航（300627）：海外布局加速，2025H1业绩稳步增长.pdfVIP

公司研究

证券研究报告其他通信设备2025年08月13日

华测导航（300627）2025年半年报点评强推（维持）

目标价：43.80元

海外布局加速，2025H1业绩稳步增长当前价：36.89元

事项：华创证券研究所

❖公司近日公布2025年半年报，实现总营业收入18.3亿元，同比增长23.5%；证券分析师：吴鸣远

实现归母净利润3.3亿元，同比增长29.9%；扣非后归母净利润3.0亿元，同

比增长41.8%。邮箱：wumingyuan@

评论：执业编号：S0360523040001

证券分析师：祝小茜

❖高精度卫星导航定位领军企业，2025H1业绩稳步增长，符合预期。1）Q2业

绩稳健增长：单Q2实现营收10.4亿元，同比增长20.4%；归母净利润为1.84邮箱：zhuxiaoqian@

亿元，同比增长24.0%。2）毛利率基本稳定：2025H1公司综合毛利率为58.1%，执业编号：S0360524070011

同比下降0.3pct，其中，国内业务占比67.2%，毛利率为51.8%，同比下降2.9pct；证券分析师：欧子兴

国外业务占比32.8%，毛利率为71.2%，同比增长3.9pct。3）三项费用率下降：

2025H1公司管理费用率为6.3%，同比下降1.1pct；财务费用率为-2.0%，系公邮箱：ouzixing@

司汇兑损益变动所致；销售费用率为20.4%，同比增长0.89pct，三项费用率为执业编号：S0360523080007

24.8%，同比下降2.1pct。4）研发投入维持较高水平：2025H1公司研发费用

为2.7亿元，同比增长10.1%，研发费用率为14.6%。5）归母净利润率提升：公司基本数据

2025H1公司归母净利润率为17.8%，同比提升0.88pct，彰显规模效应。总股本(万股)78,163.94

❖2025H1四大板块共同发展，地理空间信息业务增长突出。1）资源与公共事业已上市流通股(万股)64,338.53

总市值(亿元)288.35

业务：实现收入7.0亿元，同比增长3.1%，有所放缓，主要系位移监测业务受

流通市值(亿元)237.34

项目落地节奏、公司业务模式优化等因素影响。2）建筑与基建业务：实现收资产负债率(%)30.04