【浦银国际-2025研报】康龙化成（03759）：新签订单延续不错增速，维持全年收入指引.pdfVIP

浦银国际研究

公司研究|医药行业

康龙化成（3759.HK/300759.CH）：新签

浦

阳景

银

订单延续不错增速，维持全年收入指引首席医药分析师

国

Jing_yang@

(852)28086434

际

维持“买入”评级，上调港股目标价及A股目标价。

●1H25业绩大致符合此前盈利预告：公司2Q25实现收入人民币33.42亿胡泽宇CFA

元（+13.9%YoY,+7.9%QoQ），接近此前盈利预告的对应的二季度中值，医药分析师

ryan_hu@

符合我们在盈利预告之前的预期和VA(VisibleAlpha)一致预期；Non-(852)28086446

IFRS经调整归母净利润为4.06亿元（+15.6%YoY,+16.3%QoQ）,同样接

2025年8月25日

近此前盈利预告对应的二季度中值，但略低于我们在盈利预告之前的预

期和VA一致预期，主要由于非经营性项目亏损略高于预期，包括财务康龙化成（3759.HK）公

费用减值损失、外汇损失、减值损失均略高于预期。利润率方面，2Q25目标价（港元）27.0司

毛利率为33.7%，同比环比平稳；Non-IFRS经调整净利率为11.7%（+0.2潜在升幅/降幅+17%研

pptsYoY,+0.9pptsQoQ）,同比环比轻微上升。目前股价（港元）23.0究