长期融资方式及其重点难点分析.pdfVIP

长期融资方式及其重点难点分析.pdf

①

重点与难点

第九章长期融资

本章主要是让学生了解公司长短期融通的方式。本章学习的重点难点有：风险投资

公司、天使投资者和机构投资者的含义和他们的异同之处、IPO的定价机制、增发新股融资

的优缺点、长期融资的优缺点、债券价格的影响因素以及租赁融资。

风险投资公司（venturecapitalfirm）是为初创公司启动资本的有限合伙制企业，

通过风险投资基金来进行投资；而天使投资者（angelinvestor）则是为初创公司资本的

个人，与风险投资公司受托管理资本不同，天使投资者使用自己的进行投资。从本质

上说，两者都属于风险投资，两者的共同点主要表现在：（1）投资对象多为初创期(start-

up)的中小型企业，而且多为高新技术企业，高风险、高收益同时并存；（2）投资期限较

长，从风险资本投入到撤出投资为止，这一过程至少需要3～5年甚至更长的时间；

（3）投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求权，

也不需要任何担保或抵押；（4）风险投资人(venturecapitalist)一般积极参与被投资企业

的经营管理，增值服务；除了期（seed）融资外，风险投资人一般也对被投资

企业以后各发展阶段的融资需求予以满足；（5）投资的目的并不是为了获得企业的所有

权，不是为了，更不是为了经营企业，而是通过投资和增殖服务把投资企业作

大，然后通过公开上市（IPO）、兼并收购或其他方式，在流动中实现投资回报。风

险投资公司为公司发展开辟了新的融资，解决了公司创业发展阶段的融资难题，打破了

公司发展初期的瓶颈，为培育具有发展潜力的创新科技型公司做出了贡献。但风险投资对

投资对象的选择比较严格，条件比较苛刻，使得风险资本的融通对一般公司来说有一定的。

机构投资者通常指用自有资本或者从分散的公众手中筹集的资本专门进行有价投资活动的法

人机构。在西方国家，以有价投资收益为其重要收入的公司、投资公司、公

司、各种福利基金、基金及金融财团等，一般称为机构投资者。其中最典型的机构投资者是

项目的投资收益，而公司的投资者（corporateinvestor），如公司的合作伙伴（corporate

partner）、战略合作伙伴（strategicpartner），或战略投资者（strategicinvestor），投资的目

的不仅是为了获得投资收益，更重要的是为了实现目标、

提高资源的配置效率。

IPO广泛应用的三种定价机制是固定价格法、拍卖法和累计投标询价法。固定价格法是

由承销商事先根据一定的（如市盈率等财务指标）确定价格，投资者以此价格进行

申购。拍卖法是由投资者在规定的时间内申报申购数量和价格，申购结束后，主承销商对所