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2025年中级经济师分析试题及答案

（一）宏观经济运行与政策分析

2025年一季度，某国公布宏观经济数据如下：GDP同比增长4.8%，较上季度回落0.3个百分点；居民消费价格指数（CPI）同比上涨2.1%，核心CPI（剔除食品和能源）上涨1.5%；城镇调查失业率5.2%，其中16-24岁青年失业率18.7%；社会消费品零售总额同比增长3.2%，固定资产投资增长5.1%（其中制造业投资增长6.8%，房地产投资下降2.3%）；出口同比下降1.2%，进口增长0.5%。

问题1：结合上述数据，分析该国当前宏观经济运行的主要特征及面临的核心矛盾。

问题2：若该国央行计划在二季度调整货币政策，需重点关注哪些经济指标？请说明理由并提出可能的政策工具组合。

问题3：假设该国政府拟通过财政政策配合货币政策稳增长，应优先在哪些领域加大支出？并分析其对总需求和长期经济增长的影响机制。

答案解析：

问题1：当前宏观经济运行呈现“弱复苏、结构分化、压力集中”特征。首先，经济增速放缓但仍处于合理区间（4.8%的增速高于潜在增长率4.5%左右的普遍预期），但动能边际减弱（环比增速可能低于季节性水平）。其次，价格水平温和可控，CPI未突破3%的政策目标，但核心CPI偏低（1.5%）反映内需修复不充分，居民消费意愿仍受收入预期和资产负债表修复制约。再次，就业结构性矛盾突出，青年失业率高企（18.7%显著高于整体失业率），可能与产业升级中技能错配、服务业恢复滞后（吸纳青年就业主力）有关。最后，需求端分化明显：消费复苏乏力（3.2%的增速低于疫情前5%-6%的常态），制造业投资保持韧性（6.8%反映企业技术改造和设备更新需求），但房地产投资持续下滑（-2.3%拖累产业链），外需转弱（出口下降）加剧增长压力。核心矛盾是内需不足（消费和房地产）与外需收缩的叠加，以及结构性就业压力对居民收入预期的负反馈。

问题2：央行调整货币政策需重点关注以下指标：①核心CPI（1.5%）：其反映剔除短期波动后的真实通胀水平，持续低于2%的目标区间说明总需求不足，需通过宽松政策刺激；②青年失业率（18.7%）：高失业影响居民消费能力和长期人力资本积累，货币政策需配合稳就业目标；③社会融资规模增速：一季度社融存量增速若低于名义GDP增速（约6.9%，4.8%的实际增速+2.1%的CPI），说明货币流通速度下降，需通过流动性投放改善信用环境；④房地产销售和投资数据：房地产投资下滑可能引发金融风险（如房企债务、地方土地财政），需关注其对货币传导效率的影响。可能的政策工具组合：①数量型工具：降准0.25个百分点，释放长期流动性，降低银行负债成本，引导LPR（贷款市场报价利率）下行；②价格型工具：MLF（中期借贷便利）利率下调10BP，带动1年期和5年期LPR同步下调，重点降低居民房贷和企业中长期贷款利率；③结构性工具：加大支小再贷款、科技创新再贷款额度，定向支持中小微企业和制造业升级，缓解青年就业压力（制造业吸纳技术型劳动力）。

问题3：财政政策应优先加大以下领域支出：①民生保障：提高基本公共服务支出（如教育、医疗、养老），特别是针对青年群体的职业技能培训补贴（降低结构性失业），通过转移支付提升中低收入群体可支配收入（边际消费倾向高，直接拉动消费）；②新基建与产业升级：加大5G基站、数据中心、新能源基础设施投资，既能短期拉动投资（如2025年新基建投资增速若达15%，可贡献0.3个百分点GDP增长），又能长期提升全要素生产率（数字技术赋能传统产业）；③保障性住房：增加保障性租赁住房供给，一方面对冲商品房投资下滑（假设保障房投资增长20%，可抵消房地产投资下降约1个百分点），另一方面降低新市民、青年人居住成本，释放消费潜力。对总需求的影响：民生支出通过“收入-消费”链条直接增加消费需求（假设居民边际消费倾向0.6，1000亿转移支付可拉动600亿消费）；新基建投资通过“投资-就业-收入”链条间接带动消费，并通过乘数效应放大总需求（投资乘数约2.5，1000亿投资可带动2500亿总需求）。对长期增长的影响：职业技能培训提升劳动力质量（人力资本积累），新基建投资优化生产要素配置（数字资本与传统资本的互补性），保障性住房改善劳动力流动（降低迁移成本），三者共同提高潜在增长率（假设全要素生产率增速从1.2%提升至1.5%，潜在增长率可提高0.3个百分点）。

（二）市场结构与企业行为分析

某国新能源汽车市场经过十年发展，2025年市场格局如下：头部企业A市占率28%，企业B市占率25%，企业C市占率18%，其余10家企业合计市占率29%（最大的D企业市占率5%）。行业平均利润率12%，高于传统燃油车行业5%的利润率。据测算，新能源汽车行业的规模经济系数（AC/Q，平